| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月04日 15:42 |
作者： |
刘湘宁 |
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宏观领先指标：由于1月宏观多项分项数据统计局不公布，包括工业增加值数据，宏观领先指标以及流动性环境指数将于3月中旬更新风格轮动: 1月数据显示，在持续紧缩已经变为常态后，从小盘往大盘股转换的过程再遭曲折。在市场系统风险不大的前提下，超配小盘成长股获得绝对收益的策略仍将强于超配大盘周期股获取相对收益的策略。
流动性环境指数：由于1月流动性分项数据CPI等口径发生改变，导致宏观数据预测模型要在进一步数据出台后更新，流动性环境指数将于3月中旬更新动荡指数：动荡指数近期又出现了拉高突破高压线的现象，建议降低仓位配置，尤其是中小市值部分的配置。虽然指数不一定出现大幅度调整，在行业配置和风格配置上需要谨慎。
盈利动量：上周具有盈利预测动量的行业：农林牧渔，钢铁，信息设备，家电，公用事业，商贸。行业分析师看法较为谨慎，出现动量的行业以防御性居多。
风险偏好指数：风险偏好综合指数近期出现大幅度走高。节后受到投资者情绪走高的影响，在市场流动性持续紧缩条件下，中小盘主题类个股走高甚至突破前期高位，对负面信息不敏感。需要注意投资者情绪的反转，尤其是3月中旬宏观数据法布前。1月统计局部分数据并未公布，2月数据公布后宏观预测模型存在修改的可能，未来一段时间内不确定性很大。这种不确定性可能导致投资者闻风而动造成情绪的反转，加之中小市值很多主题和个股上周突破前期高点，后续存在年报低于预期的风险，在不确定环境中减持以确保获利的情绪渐浓。
（具体内容请见附件）
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