| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 15:11 |
作者： |
策略研究小组 |
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在经历了节后加息和提高存款准备金率后，目前市场上很多投资者认为市场未来走势存在较大的不确定。我们在此对影响近期市场的各方面因素进行了梳理，在权衡各方面力量后找出未来市场的脉搏。
我们认为影响当前市场的因素主要有紧缩政策及其影响下的流动性、市场盈利预期等。
首先，我们认为在前期紧缩政策密集出台后，未来政策将进入观察期，特别是中东局势和本周两会的召开使得稳定成为政府主要的关注点，而2月通胀压力的回落也给了政策调控一定的时间。当前市场一方面，加息影响逐步下降，同时2月流动性将复苏，短期资金面像上周出现突然性紧张的可能性较小。加息和流动性负面影响的下降，意味着市场估值存在反弹，同时，临近两会，利好的政策性因素将增多，财税改革有利于市场估值水平的提升。增值值扩围试点行业交运、建筑占A股市值近7%，根据我们的专题报告测算，目前建筑业动态估值将由当前13.1X下降为8.9X，交运由14.58X下降至13.1X。
其次，进入3月基本面将出现相对好转。近期经济先行指标如PMI显示经济环比增速回落，但我们认为进入3月经济基本面将出现相对好转。
因此，我们认为近期市场相对而言，正面力量较大。我们认为在市场估值的推动下，相对稳定的基本面预期有利于市场的反弹。
根据我们对历史的统计（见2010年3月投资策略），两会前和期间市场上涨概率较大。我们有理由相信这一历史将再次上演。因此，我们对近期持看相对乐观的看法，我们认为下周市场将逐步回归至2900点左右的前期平台。
行业方面：建议关注政策相关行业，如新兴产业、高端装备制造业以及与受益于财税政策的试点行业建筑、交通运输业；关注黄淮海干旱减弱和3月春耕带动下的化肥板块。
（具体内容请见附件）
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