| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月17日 09:53 |
作者： |
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【要闻及外盘解读】
国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施。会议要求，力争用5年左右时间，形成稀土行业持续健康发展格局。会议指出，必须加快转变稀土行业发展方式，提升开采、冶炼和应用的技术水平，坚持保护环境和节约资源，坚持控制总量和优化存量，坚持统筹国内国际两个市场、两种资源，积极开展国际合作。力争用5年左右时间，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局。对稀土实施更严格的保护性开采，提高开采标准，意味着稀土矿山保护规范的升级，加快行业兼并重组也有利于稀土行业做大做强。随着我国对稀土资源进行保护性开采和限制出口配额，稀土价格将继续上涨。可以看出，对稀土行业的保护规范已经上升到了国家战略层面，相关个股值得继续看好。
权威人士16日透露，最新的《企业年金基金监督管理办法》有望于近期正式出台。《办法》将对企业年金基金固定收益类投资比例、流动性投资比例、股票投资比例等进行调整。此次公布的《办法》与此前的修订草案差别不大。修订草案提高企业年金基金固定收益类投资比例上限，由原来不高于50%改为不高于95%；降低流动性投资比例下限，由原来不低于20%改为不低于5%。修订草案未就股票等权益类产品及股票基金、混合基金等的投资比例上限作调整，但取消对股票投资比例上限为20%的限制。也就是说，未来股票投资比例上限最高可放宽到投资组合的30%。对外界热传的企业年金可进行不动产投资和私募股权投资，《办法》未予以涉及。截至2009年底，我国企业年金规模约为2525亿元，按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算，2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。预计《办法》实施后，按股票投资最高投资比例为30%推算，2011年最多约有1000亿元资金可直接进入股市。对于股票市场来说，最直接的利好莫过于资金供给的增加。虽然千亿增量资金不足以对行情形成绝对影响，但在目前环境下，其对市场心态的影响将十分明显。
外盘方面，美联储上调2010年美国经济增长预期，对市场形成直接刺激，三大股指再创两年新高。联储周三发布了1月份货币政策制定会议的会议纪要显示：他们确信美国经济基础更加牢固，一些理事怀疑美联储是否可削减其购买6000亿美元国债计划的规模。同时，美联储将其对2011年美国经济增长速度的预期从3.0%到3.6%上调至3.4%到3.9%。周三美股一改前两日颓势，走势强劲。截止收盘，道琼斯工业平均指数上涨61.53点，涨幅为0.50%，报12288.17点；纳斯达克综合指数上涨21.21点，涨幅为0.76%，报2825.56点；标准普尔500指数上涨8.31点，涨幅为0.63%，报1336.32点，相较于09年667点的低点涨幅超过100%。大宗商品市场，黄金上涨0.07%报1375.10美元，原油涨0.85%报85.04美元。
【后市研判】
短期来看，市场仍有进一步冲高动能，修复性反弹行情有望得到延续。支持反弹的理由主要集中在政策预期、资金环境和市场估值三个方面。通胀和紧缩问题是一段时间来市场重要压制，但在加息、提高存准率、房地产国八条、房产税试点推出后，短期政策面有望迎来相对平稳阶段。资金面在春节后也出现明显改善迹象，即使不考虑企业年金消息的刺激，银行间同业拆借利率从春节前最后一个交易日开始大幅度下滑，已经显示了资金紧张程度有所缓解。而在市场内部，2700点一线权重股的价值支撑已经出现，无论周期股、消费股、新兴产业股都已进入稳健买入区间。因此，在市场环境稳定向好的背景下，修复性反弹可以预期。
不过从中期视角来看，市场不利因素仍未得到化解，上涨行情的持续驱动力也没有出现。尤其短期经过大幅上涨后，指数已经逼近前期箱体震荡上限区间，建议2950点以上适当获利减持。由于天气原因与刚性成本因素叠加，未来食品价格提高的预期依然存在，去年末以来非食品价格也开始出现走高趋势，我国通胀率中枢系统性抬升已经出现，并可能在较长时间内维持高位。相应地，货币政策维持偏紧局面也很难迅速扭转。虽然短期市场流动性明显好转，但从目前的情况来看，市场不具备发生较大规模行情的资金环境。而在预期上，后续市场需要关注紧缩政策对市场估值和上市公司的业绩可能产生的不利影响。
【投资策略】
目前消息面和市场情绪一片火热，炒跌股轮番活跃，政策受益题材股热度不减，市场继续向上的惯性趋势十分明显。尤其指数突破60日均线后，如果能够维持强势，则会突破去年11月以来的下降通达压制，对投资者情绪形成重要提振作用，从这个角度来看，在政策面、资金面、估值面风险较小的情况下，基于估值修复的反弹行情仍有进一步回升的动力，指数有望继续挑战前期箱体上沿位置，投资者可以跟随做多。但我们认为，市场尚未进入大牛市行情，持续走高后可能出现剧烈震荡，建议已有获利的投资者在2950点上方稳健减持获利筹码。
操作中，短期市场机会可能仍集中在权重股的超跌反弹，以及稀土永磁、水利、海洋工程的政策受益板块之上，投资者可继续发掘涨幅不大的股票，但短期不建议追涨操作。此外，建议稳健投资者继续跟踪通胀环境下食品、白酒、品牌中医药、资源、矿产等具有抵抗通胀能力、增长稳定的品种。部分中小盘高成长股票也已进入关注区间。
【仓位建议】
仓位建议5成。
（具体内容请见附件）
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