| 来源： |
华融证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月17日 15:30 |
作者： |
肖波 |
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年内首度上调存款准备金率对市场影响中性
此次上调存款准备金率的背景是：1、年初银行放贷冲动导致信贷突增；2、新年以来物价出现了明显反弹；3、人民币升值步伐加快。
此次上调存款准备金率对市场影响中性，主要是因为：此次上调存款准备金率基本在市场预料之中；意味着春节前加息的可能性降低了；从近期有色和煤炭板块的表现来看，市场对此也有了一定的消化，政策落地后这些行业继续大幅下跌的概率不大；从对银行的影响来看，本次上调存款准备金率约冻结银行资金3500亿元，据我们银行业分析师估算存款准备金率上调0.5个百分点降银行净息差在1个BP左右，本次上调存款准备金率对银行盈利的影响不大。
市场围绕半年线整固
近期高估值板块抛压较重，而以地产、钢铁和金融为代表的低估值板块持续走强，后市仍谨慎对待估值较高的中小板和创业板股票。
下周将公布2010年宏观经济数据，国家主席胡锦涛将访问美国，市场仍面临较多不确定性。如我们上面所述，在外部面临升值压力和内部存在升值需求的情况下，人民币继续走强可期，受益于人民币升值的资产类股票有望继续成为支撑市场的中坚力量。另一方面，虽然央行上调准备金率降低了加息预期，但随着春节的临近，政府对物价的管控可能更趋严厉，这种调控措施仍会不时的冲击市场，后市沪指继续围绕半年线震荡整固的概率较大。
策略建议:
投资策略上，建议逢高了结前期涨幅过大、估值偏高的股票，继续持有业绩确定、估值偏低、具备年报送转潜力的绩优股、蓝筹股。关注受益于投资的电网、水利等，受益于人民币升值预期的资产类股票，业绩较好的有色中的个股仍值得关注，跌幅较大、业绩较确定的消费板块中的个股也存在反弹机会。主题投资关注节能环保、信息技术、高端装备制造业。
（具体内容请见附件）
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