| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年12月15日 13:50 |
作者： |
傅苏颖 |
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傅苏颖
近日，央行再次上调存款准备金率，对此，部分市场人士产生疑虑，为什么央行选择的仍是存款准备金率，而不是加息呢？笔者认为，实际上，央行选择提高存款准备金率，主要从三方面进行考虑。
第一，若加息，则不利于抑制海外热钱涌入。
中国人民银行统计显示，截至１０月末我国外汇占款达２１８４５４亿元，较上月增加５１９０亿元，创出３０个月来新高，仅次于２００８年４月新增外汇占款５２５１亿元的历史最高纪录。更有市场人士预测，１１月份很可能也是５０００亿元。
国家外汇管理局副局长邓先宏１２月１２日表示，短期来看，热钱可能持续流入中国，进一步加大资本市场波动，推升通货膨胀压力。作为世界第二大经济体，同时是新兴经济体中最早复苏的国家，中国自然成为国际热钱的主要目标。
分析人士认为，央行此次上调准备金率应与１１月份的出口及顺差超预期直接有关。由于１０月份出口增速达到了３７．３％，出口增速的高企，意味着顺差和升值预期仍将持续保持在高位，这将导致更多的热钱流入和外汇占款的进一步增加，而通过准备金率的上调，可以对冲不断上升的热钱和外汇占款。
而考虑到以美国、英国、日本为首的国家，实行低利率政策，若中国加息的话，加息可能促使人民币快速升值，引导热钱加速流入，热钱的流入势必再加剧通胀预期，抵消收紧流动性的效果。
第二，若加息，增加企业生产成本，超出企业可承受能力。
国家统计局上周六公布的数据显示，１１月ＣＰＩ同比上涨５．１％，创出２００８年７月以来的２８个月高点。控制通胀水平成为当前宏观经济调控的首要任务。
面对严峻的物价上涨形势，此前不久政府已经出台了一系列的措施来稳定物价。上到中央，下到地方都直接从控制物价的手段入手。另一方面，倘若加息，将直接增加企业的原材料和劳动力成本，而在抑制价格的基础上，尤其是民营企业将无法承受突如其来的成本压力。
第三，若加息，将导致地方政府还债压力加重。
市场预期地方政府的融资平台将突破１０万亿，如果加息两次，则提高０．５４％，一年地方政府要新增利息支出近６５０亿，可以说，地方融资成本的增量完全跟加息的幅度有关。因此，地方政府融资平台的成本越大，隐含的风险也就越大。
综上所述，考虑到上述因素的存在，央行短期内仍不存在加息的可能。（来源：证券日报）
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