| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月22日 16:17 |
作者： |
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一、 大势研判及投资策略上周A股市场探底回升，连收三根小阳线。特别是周五跌宕起伏，A股早盘反弹无功而返，股指小幅高开后震荡下探，午后跌势不止，沪指一度跌穿60日均线，但地产、煤炭、有色、金融、交运等早盘跌幅较深的权重板块启动拉升，股指急跌后终于展开强势反弹，沪指劲升逾70点，但仍处于年线压制之下。中小盘股涨势凶猛，中小板及创业板指收盘分别上涨3.37%和4.56%，当天两市个股呈现强势态势，涨停股扎堆，两市涨停股达到46家，近300只个股涨幅超过5%。一周来有色金属、券商、煤炭等周期性行业跌幅居前，而医药、物联网、电子信息、通信、食品饮料等消费、新兴产业等板块涨幅居前。具体涨幅榜见附表。
展望后市：虽然最近大盘每天盘中震荡，但个股十分活跃，投资者情绪有所稳定。预计本周大盘以震荡盘升为主，年线和60天均线将成为阻力。虽然央行再次提高准备金率但是对市场影响正逐渐减弱。
上周下半周股市多次宽幅震荡，主要是与市场预计货币政策将收紧有关，包括加息、控制物价和防治通胀等。近日加息传闻如寒潮袭来，A股市场再度成为惊弓之鸟。虽然短期再度加息未至，但包括货币政策在内的政策开始收紧已初露端倪，这也为12月即将召开的中央经济工作会议作出预热，而明年"人民币升值+加息+存款准备金率"等一系列政策组合拳已然成形。
而流动性方面，公开市场上周净投放740亿元。上周公开市场到期资金1000亿元，为11月最大单周到期水平，周公开市场一改此前连续4周的净回笼格局，一个月来首度实现净投放740亿元。有观点认为，央行上周转向净投放是为了应对工行配股、存款准备金缴款而造成的短期资金压力，从中长期来看，央行维持净回笼的基调应该不会变。受美国二次量化宽松政策影响，目前国内整体流动性仍为宽松，因此上周末央行再次提高准备金率。未来不排除继续提高存款准备金率的可能性。
而外围市场本周探底回升，市场对爱尔兰债务危机状况的担心情绪有所减缓，受爱尔兰有望接受援助以及美国利好经济数据刺激，下半周欧美股市普遍上涨。而美元疲软吸引投资者重返市场，大宗商品纷纷反弹，欧美股市和大宗商品反弹也提振了国内A股市场。
从投资策略看，建议重点关注食品饮料、医药、商业零售等受益于通胀、稳定增长型行业内强势个股的波段操作机会。同时上游煤炭、有色金属行业内估值合理、存在资产注入预期的个股也是本周逢低吸纳的优选投资标的。注意回避前期暴涨题材股回落的结构性风险。
本周多空转向点为3058本周趋势：震荡中线趋势：震荡整理 本周区间：2800--3000
关注行业及个股：
医药（人福药业、科伦药业）、运输（海兰信）、电子（华微电子、科陆电子、南洋电子）、农业（得利斯）、电信（拓维信息）、金融（广发证券）
交运：海兰信（300065）期限：中线公司自成立以来，一直专注于航海电子科技领域，主要从事航海电子科技产品和系统的研发、生产、销售和服务。目前生产与研发的主要产品包括：船载航行数据记录仪（VDR，又称"船用黑匣子"）、船舶远程监控管理系统（VMS）、船舶电子集成系统（VEIS）、船舶操舵仪（SCS）以及雷达等。目前公司的主要客户有国内大型航运集团，包括中远集团、中海集团；国内大型石油集团，包括中海油、中石油等；国内大型船厂，包括黄埔船厂、渤海重工船厂等；政府部门，包括国家海事局等；国际航运企业，包括台塑集团、地中海海运公司（MSC）等；公司还是中国海军的合格供应商之一。走势良好。
电子：华微电子（600360）期限：中线六英寸半导体功率器件MOSFET生产线项目将是公司未来发展重点，目前9个型号产品已全部开发完毕，且通过客户认证。该线08年11月已经通线进入小批量试产阶段，项目全部达产后将实现年产36万片六寸片生产能力，将来计划扩产至72万片/年的规模，同时公司芯片设计产能达到300万片/年。MOSFET具有驱动功率小、开关损耗少等优点，广泛应用于包括消费类电子、计算机、汽车电子等领域，同时因其具有明显节能作用，在变频调速、电动交通工具等领域有巨大的应用前景，还将迎合CRT电视向液晶电视市场需求。据预测2008至2011年，中国MOSFET市场需求量年均复合增长率为19.9%，到2011年销售数量和销售额将分别达到364.8亿只和408亿元。走势良好。
医药：科伦药业（002422）期限：中线 公司是中国输液行业中品种最全和包装形式最完备的医药制造企业之一。08年，公司产量17.6亿瓶（袋），以22%市场份额远超同业企业，市场份额几乎是国内十大输液企业中其他9家企业之和，09年更以销售各类大输液产品约22亿瓶（袋）的业绩居国内大输液市场榜首。公司生产和销售96个品种共219种规格的大输液产品和276个品种共396种规格的非大输液产品，其中有25个品种的大输液产品和67个品种的非大输液产品被纳入国家基本药物目录。09年软塑包装占大输液产品的比重达到54.62%。走势良好
二、 宏观经济政策分析（一）国内宏观经济央行决定11月29日起上调存款准备金率0.5个百分点为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是月内央行两度上调存款准备金，之后，大型机构的准备金率将达到18%的历史新高。
国务院出台16项措施稳定物价国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。
会议强调，要把理顺价格关系与保障群众基本生活相结合，维护企业正常经营活动与打击价格违法行为相结合，抑制价格上涨势头，切实保障群众生活。各地区、各有关部门要高度重视，加强协调配合和督促检查，切实落实"米袋子"省长负责制和"菜篮子"市长负责制，确保各项政策措施落实到位。1、确保市场供应，促进价格稳定。进一步落实扶持农业生产的各项措施，保持农业稳定发展。2、完善补贴制度，安排好困难群众生活。3、增强调控针对性，改善价格环境。4、加强监管，维护市场。
周末，国务院又正式发布关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知。16项措施稳定物价措施包含：大力发展农业生产、稳定农副产品供应，降低农副产品流通成本，保障化肥生产供应，做好煤电油气运协调工作，发放价格临时补贴，建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制，继续落实规范收费的各项规定，积极稳妥推进价格改革，规范农产品经营和深加工秩序，加强农产品期货和电子交易市场监管，健全价格监管法规，加强价格监督检查和反价格垄断执法，完善价格信息发布制度，落实"米袋子"省长负责制和"菜篮子"市长负责制，建立市场价格调控部际联席会议制度。
从17日的国务院常务会议来看，不仅态度明显的确定了抑制价格快速上涨的基调和方向，同时，不可能忽略流动性相对比较充裕的情况。于是，非常快速的，周五、周六出台再度上调存款准备金率以及16项稳定物价的具体措施。可见，管理层对于物价控制的决心非常强烈。
事实上，从之前公布的经济数据来看，流动性压力的也是相当的强。包括10月份信贷再度较大规模的超预期，以及基础货币增速再度翘头，另外本月的外资流入压力也不会有明显改变，因此也迫使的央行大幅加快了收紧货币的节奏。
当然目前市场流动性依然充裕，同时农产品供应在短期内具有一定的刚性，况且，对比目前的涨价和07-08年的涨价来看，目前所涉及的品种更为广泛。但是，我们认为央行这种远快于市场预期的收紧节奏将对未来得通胀预期形成比较明显的压制。
另外，从新公布的零售消费数据以及消费者信心数据三季度有所回落来看，物价的上涨对于消费的抑制作用已经开始有一定的显现。因此，不管是从物价稳定和促进经济增长来看都有副作用。管理层对稳定物价的考虑将略优先于经济增长。
从加息的暗示来看，国务院应当已适当授予央行择机加息的权利。如果管理层年内一定要有所行动的话，很可能是在12月的工作会议之后，适当评价货币紧缩，价格干预措施的效果和参看11月国内物价水平状况之后。
（二）国际宏观经济爱尔兰央行称料取得欧盟和IMF贷款爱尔兰央行总裁霍诺汉周四表示,他预期都柏林当局将从欧洲夥伴国家取得数百亿欧元贷款,且国际货币基金组织(IMF)将为其支离破碎的银行业提供备援资金.同时欧盟执委会、欧洲央行及IMF正与爱尔兰央行及财政部就可能提出的援助方案展开讨论.财政部长Lenihan强调IMF及欧盟将不会插手爱尔兰的预算措施,尽管欧盟规定援助计画只能提供给那些签署严格财政条件限制的国家。
爱尔兰危机短期内有了解决的端倪，这支持了欧洲和美国的股市。但同时，我们说爱尔兰不会为此不付出一定的成本。这将迫使欧洲这些债务危机国家未来财政开支更缺乏余地，而强制完成其债务目标。这也将延长欧洲经济复苏的时间。同时在税收方面或将也失去一定的主动权。
（具体内容请见附件）
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