| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月22日 14:13 |
作者： |
|
| |
A股市场上周延续前期下跌走势再度以周阴线报收，但跌幅缩窄且成交量大幅萎缩。沪市综指一周跌幅为3.24%，深证成分指数跌幅为3.38%，跌幅均前一周大幅缩窄；两市成交量同时急剧萎缩，分别较前一周缩小35.3%（沪市）和31.5%（深市）。我们判断A股的第一波回调已经基本告一段落，本周将展开技术反弹，理由有以下几点。从基本面来看：随着爱尔兰债务危机的缓和，美元初步见底后的急速反弹在60日均线受阻回落，全球大宗商品价格面临的短期巨大调整压力得到部分缓解，未来有望逐步走稳，对A股强周期板块（有色金属、煤炭等）的构成短期利好支撑。从政策面来看，尽管面临巨大的通胀压力，但中国央行对价格型调整工具（加息）的运用仍然非常谨慎。。从技术面来看，本轮回调短期跌幅巨大，回调幅度接近7月初见底以来的0.382分位，并在重大的均线支撑体系下（60日均线和年线）初步企稳。
尽管本轮调整幅度超出预期，但我们认为市场的牛市格局没有改变，市场处于对利空的过度反应和宣泄之中，调整将提供难得的中线建仓机会。从基本面来看，尽管先行经济指标显示中国经济短期过热，CPI持续攀升带来通胀压力的增大，货币政策从过度宽松向常规化迁移都将带来市场流动性短期的紧张；但从中期来看，市场流动性过剩的局面没有实质性的改变。
短期来看，市场目前已经走完调整的A浪下跌，B浪反弹正在展开：反弹的幅度和力度值得密切关注。尽管中期仍然坚持看多(从估值的角度来看，按沪深300估值水平恢复至20至25倍计算，则本轮反弹的中长期头部应在3500—4000点一线）但短期市场获利筹码松动程度，市场心态、货币政策短期紧缩力度以及年底资金流出等等各方面情况难以全面综合预计，我们仍然需要通过政策面前瞻和技术分析手段来尽力规避短线回调的风险。
从板块的表现来看，市场投资风格迅速转向四季度业绩超预期的TMT板块和内需防御板块：上周表现最好的板块包括电子元器件（5.23%）和信息设备（3.13%）；医药生物（1.89%）和食品饮料（0.13%）、餐饮旅游（0.74%）等内需防御板块仍维持前一周的强势。而强周期板块继续成为减仓的重灾区：采掘、黑色金属和有色金属等板块跌幅居前，金融（-0.65%）和地产（-1.81%）则跌幅趋缓，逐步企稳。总体来看，板块热点转移符合我们前期策略的判断，即兼具防守特性的食品饮料、商业零售以及医药板块将得到市场的青睐，应提高相关板块的配置比例。此外，四季度业绩超预期的TMT板块和农林牧渔板块也值得积极关注。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
