| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月03日 09:30 |
作者： |
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周二，沪深两市冲高回落，盘中多半个股有震荡表现，市场成交量继续有所增长。
由于澳洲加息引发投资者对国内利率水平继续提升的关注，盘中短线追涨力量减弱；同时，沪指3100点技术阻力突现，大盘仍需通过强势整固来消化短期技术抛压和政策调控预期所引发的负面影响。最终，沪指周二收报于3045点，下跌8点；深成指收报13646点，下跌97点，共成交5432亿元。
英大证券研究所认为实体经济向好是A股震荡走强的基础，而对国内货币政策的谨慎态度又令难现积极上扬行情，但政策的出发点仍是保证经济平稳较快发展，因此，股市趋好的动力也依然存在。澳洲加息反映了世界各国对宽松货币格局下通胀预期抬头的关注，持续近两年的全球范围内刺激经济政策正进入逐步退出的阶段。当然，各国在金融危机之后的经济恢复程度各有不同，也就客观上决定了各国刺激经济政策的节奏并不一致。诚然，国内货币政策已经转向，针对负利率和国内通胀压力的加息措施是最具标志性的政策信号。不过，这并不等于连续加息必要性已经显著提高。首先是世界经济复苏形势并非十分乐观，大宗商品持续上涨仍要面临需求相对不足的问题；其次，国内已经采取的货币政策收紧实际效果仍需观察，持续紧缩流动性容易引发信贷资产风险的增加；第三，连续升息容易引发较强的人民币升值预期，这对面临成本上涨压力的出口企业是极为不利的。总体来看，货币政策虽已转向，但并不意味为即将进入短期连续加息周期，房地产调控、提高准备金率以及此前加息政策效果仍需观察，实体经济保持一定增长速度的必要性更为重要。从市场面来看，大盘短期内虽无法再现10月份激情上扬行情，但是，股指重心渐进性上行的概率还是存在。中短期调控政策并不是行情转向的决定因素，市场震荡回吐中或现阶段增持机会。
（具体内容请见附件）
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