| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年10月26日 16:18 |
作者： |
胡月晓 |
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9月股市新增泡沫维持高位，市场上涨动能依然充足
9月上证A股指数小幅上扬，新增泡沫指数虽略有下滑，但仍维持高位，表明市场上升动能并未减弱。9月上证A股指数新增泡沫值为0.426，比上月略微减少0.017。9月末，市场对宏观经济的预期发生重大改变：中国经济增速回落平稳，幅度有限，市场对中国经济的信心重又增强。
当心市场“情绪”改变
通过对股指泡沫变动的原因分析，我们认为，当前市场繁荣局面并不是流动性推动的结果，人气的变动反映了市场预期的改变，反映了市场“情绪”的变化。市场“情绪”的持续性较差，虽然短期仍能维持市场繁荣，但一旦市场“情绪”改变，调整的速度和程度都会很大。
投资者应紧密跟踪市场技术性指标的变化和给出的变盘信号。
长期上升基础未变，短期调整风险上升。
从泡沫累计值数据上看，当前的市场累计泡沫已达到历史高点，市场和经济间的失衡程度有所过大。泡沫累计值的扩大，意味着中国的金融发展和金融深化，宏观经济体系存在提升资本市场容量和规模的需求。在对经济运行风险认识上，市场开始认为，地方融资平台泡沫和楼市泡沫的风险短期内爆发的可能性不大，风险大小也在可控范围之内，随着中国经济结构调整和经济增长，中国经济应能顺利度过地方融资平台泡沫和楼市泡沫的风险。在宏观调控方面，十七届五中全会的公告表明，未来总需求调控政策已明确让位于结构调控政策，政策紧缩的预期也已大为减弱。但是，当前的市场繁荣局面，大部分要归因于人气聚集导致的市场“情绪”高涨，高涨的市场“情绪”变化后，市场调整的程度或比通常要大，短线资金需作好准备，适当控制仓位。断变化的政策预期影响下，波动增加的态势仍将持续。
（具体内容请见附件）
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