| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 13:33 |
作者： |
黄学军 |
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一周回顾：A股小幅上涨
本周A股小幅上涨，作为先行指标的PMI数据止跌减少了经济二次探底的风险，以及中汽研公布的销售数据较好，股市出现了反弹。截止周五，上证指数和沪深300涨幅分别为1.7%和2.2%。
历史或许正在重演
历史或许正在重演。现象一，回顾四月份，当时市场出现了房地产价格上涨，而股市上的房地产板块却出现了调整。本周万科8月份的销售额出现了119.9亿元，创下了国内房地产企业单月销售的新纪录，但是万科的股价并没有受到这个消息而上涨。说明了房地产板块依然受到政策的压制。最近包括银行停止法人开发商贷款的消息，国土部重拳整治闲置土地，房地产预售资金监管办法等。现象二，四月份中小板综合指数创出新高，主板和中小板的估值差异也创出了新高。这种现象体现了市场对产业结构调整的反应。现象三，然而在四月末五月初，中小盘的股票出现了一波下跌，标志是碧水源的追捧再也难回巅峰，海普瑞上市后一路下跌。这波调整也可看作是年报以高送转为主的行情的结束。
目前市场的状况符合我们对9月份市场趋势的判断。我们认为未来市场可能演绎两种情形，一种是目前大盘弱势震荡，题材股和中小市值股票继续炒作；一种是大盘股估值低受到资金青睐，而题材股和中小市值的股票出现回调。无论是第一种情形，还是第二种情形，指数上行空间有限。从目前看，第一种情形是市场的选择，但不排除第二种现象会出现。
从基本面看，短期经济下行风险依然存在，尽管有所放缓，周三公布的PMI数据有所上升，但是考虑历年的季节性因素，上涨的幅度还是比较小。同时通胀压力上行的风险也不容忽视。随后公布的8月份CPI指数，受到季节性的影响，继续上行的风险加大。
短期震荡，谨防财报后中小板的风险
对于短期市场的判断是，市场依然处于震荡走势，建议投资者把握好节奏。对于中小板，长期看好成长性良好的个股，短期持谨慎的看法。一些前期的强势股如棕榈园林、东方园林等个股有所调整的迹象，建议谨慎参与上涨幅度过大脱离基本面的个股。对于中长期市场趋势的看法，趋势上的乐观待房地产政策利空出尽后或者出现价跌量升的情形，以及通胀预期明显有所缓解。行业选择上，（1）关注景气度较高的投资品行业如机械、建材等，这包括一些非周期相关的高铁、电力设备和核能相关的板块。（2）依然关注与通胀高度相关的行业如农业、农化以及部分小金属等。（3）建议投资者可以关注前期滞涨的板块TMT，尤其是部分与十二规划相关的行业。
市场风险提示需要提示投资者的是，关注即将公布的CPI数据对市场的影响。
（具体内容请见附件）
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