| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月16日 14:54 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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回顾：如期震荡、上行
《CPI难撼行情，震荡敢加仓》《震荡上行、积极选股》中反复指出，CPI短暂冲高不会改变政策转向的趋势，若市场因此震荡，建议利用此机会继续坚定加仓。
展望：政策担忧消化，A股继续上行
现阶段，政策的主要矛盾是防过冷，银信合作新规、通胀担忧是杂音。
——政策基调早已明确，经济数据环比降至冰点，保增长是解决长短期问题的前提。
——银信合作新规抑制信贷放松流向地产，房地产价平量升远好于房价向上波动，房价大幅下跌不是政策目标。
——政策转向不是传统意义的刺激，而是另类刺激，因而更多的表现为区域政策、转型政策。
——政策担忧消化，投资者重拾信心，A股继续上行。
资金环境有利，预期改善吸引增量资金——国内主要资金价格平稳。7月下旬以来，全国性商业银行质押式回购净融出额维持在两千亿元以上，银行间市场资金面处于宽松的状态。
票据贴现率自6月末以来持续回落。
——我们持续跟踪的市场情绪指标，A股交易账户占比上升到10.72%，仍处中度风险区域下端，离15%-20%的高风险区域还有空间。
策略：把握增长和转型的主线
主线一:地产预期改善的连锁反应。我们继续看好此轮反弹的中流砥柱—房地产。三季度销量或超预期，万科中报业绩超预期，深圳特区30周年、“前海特区”获批预期，拉动地产板块行情。随着对地产成交量预期的回暖，相关周期性行业，机械、建材等也有望受到带动。
主线二：立足长线，掘金制造业升级和消费升级，看好汽车及配件、家电、电力设备、化工、机械、商业、传媒、软件及服务、农业。
主线三：现金管理型+优于债券的配置型机会——银行。
（具体内容请见附件）
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