| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月11日 09:45 |
作者： |
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消息面上，海关总署10日发布今年1至7月我国外贸进出口情况。海关统计显示，今年7月份我国进出口值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%，从环比来看，月度出口值及进出口总值再次刷新历史新高。但进口数值小幅下滑至1168亿美元，使得贸易顺差达到287.3亿美元，这也是2009年1月以来的新高数据。市场对外贸数据明显分歧，外贸情况整体大幅超预期，使得市场预期的政策放松、关注经济成长的判断落空。而进口数据回落趋势，则意味着国内需求面继续滑落趋势。
国家统计局将在今日上午召开新闻发布会公布7月份经济数据。由于这是今年三季度公布的第一个单月数据，对下半年经济形势走向的判断有重要参考意义，也是短期市场关注的焦点。市场普遍共识，7月CPI同比涨幅有可能创下年内新高纪录，对于通货膨胀重新抬头的预期可能加重投资者担忧情绪。7月中下旬以来，受全国大部分地区持续高温、多雨天气影响，蔬菜价格出现普遍回升，尤其叶类蔬菜价格上涨更为明显。猪肉价格也成为农产品中涨价的另一大主类。虽然在趋势上，我们判断物价指数将逐步进入冲高见顶回落阶段，但短期指数快速走高对投资者心理的影响却无法准确评估，调控政策取向继而成为另一重要不确定因素。
此外，在叫停银信合作产品一个月后，银监会下发一份名为《中国银监会关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》，要求商业银行将此前发生的表外资产在今明两年内全部转入表内，还要按150%的拨备覆盖率计提拨备。由于银行业金融机构对表外资产的风险管理相对表内资产较为薄弱，表外业务的风险程度较大，全部转入表内有利于银行资产质量的提升。但由于银信合作理财产品担当起将信贷转出到表外，腾挪信贷空间的重任，如果未来信贷额度不放松，表外移入表内会挤占信贷额度，将导致银行面临资本充足率的压力，今年流动性性紧张的局面并不会得到明显改观。相信这可能是对市场预期造成重要冲击的影响因素。
市场关注的美联储会议结束，美联储10日宣布将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至０．２５％的水平，并表示将购买更多国债以刺激经济复苏。美联储在会后发表声明说，最近几个月美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较此前预期更为疲软。美国个人消费开支逐步增长，但增速仍受到高失业率、收入增长缓慢、住房财富缩水以及信贷紧张等因素的制约。虽然企业设备和软件投资增加，但非民用住宅项目投资依然疲软。同时，银行放贷继续萎缩。在物价稳定的前提下，为支持经济复苏，美联储将维持目前资产负债表上的债券持有规模，即通过将到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，并将到期国债进行再投资。
美联储刺激经济政策力度不大，略低于市场此前预期，美国三大股指明显下跌。截至收盘，道琼斯指数下跌54．50点，收于10644．25点，跌幅为0．51％。标普500指数下跌6．73点，收于1121．06点，跌幅为0．60％。纳斯达克指数下跌28．52点，收于2277．17点，跌幅为1．24％。油价、金价同步小幅下跌。
大幅下跌是内外部因素共振结果，市场连续反弹累积大量获利盘是内部原因，宏观数据公布期间的政策变动使得市场预期显得过于乐观，短期震荡休整应是正常市场表现。操作中，应控制仓位，但短线不建议继续杀跌，关注新经济类股票下一步的表现机会。
（具体内容请见附件）
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