| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 14:03 |
作者： |
李俊 |
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继《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（简称新36条）出台之后，7月26日，国务院又发布了《鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》（以下简称“细则”），对各项政策措施实施的各部门和地方工作分工进行了细化。我们认为，新政的出台具有强烈的战略意义，随着民间资本和民间投资在下一阶段的逐步跟进与贯彻落实，A股市场也将出现结构性投资机会。
新政战略意义显著
在经历一轮经济刺激之后，国内的流动性一直较为充裕。从楼市新政以来，流动性过剩的“炒作”现象更是明显泛滥，各类农产品、中药材的价格节节攀升。在这样的背景下，我们认为，进一步鼓励和引导民间投资进入部分门槛行业，不仅让这部分资金找到出路，也有利于控制通胀预期，促进国内经济平稳发展；另一方面，通过民间资本的引进，企业能够充分发挥市场配置资源的基础性作用。从中长期来看，也有利于国内经济的成功转型。
首先，推进民间投资进入相关行业，有利于保持国内经济稳定增长。在政府主动的宏观调控，尤其是针对房地产市场的调控下，国内经济增速出现明显的下滑迹象。而在较强的通胀预期压力下，短期政策也难以出现进一步的放松。在此情况下，激发民间投资来对冲房地产投资回落对经济的负面冲击，是国内经济保增长的重要一环。
其次，推进民间投资进入相关行业，有利于推动国内经济中长期的转型。从结构转型来看，政府正着力增强消费需求和新兴产业对经济增长的拉动作用。我们认为，引导这些资金流向国家鼓励的这些产业和薄弱环节，并通过市场竞争提高资金的利用效率，从长远来看，有利于推动国内经济的结构调整。
五大投资机会显现
从具体的内容来看，细则涉及九大投资领域：基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业、重组联合和参与国有企业改革、推动民营企业加强自主创新和转型升级、鼓励和引导民营企业积极参与国际竞争。我们认为，随着这些措施的逐步细化与落实，A股市场将出现新的结构性投资机会。在对细则认真梳理一遍之后，我们建议投资者长期关注以下五类投资机会。
第一，公用事业。细则支持民间资本进入城市供水、供气、供热、污水和垃圾处理、公共交通、城市园林绿化等领域。与此同时，细则鼓励民间资本积极参与市政公用企事业单位的改组改制。我们认为，对于那些准备进入该行业，或已经进入并具备一定的市场份额的民营上市公司值得重点关注。
第二，消费。细则鼓励和引导民间资本进入社会事业领域，旅游、传媒出版、教育、医疗等产业。此外，细则也鼓励民间资本进入商品批发零售、现代物流领域。百货零售等板块受益趋势明显，具有长期潜在的投资机会。
第三，新兴产业。细则鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业，提供广泛应用信息技术等高新技术改造提升传统产业，大力发展循环经济、绿色经济，投资建设节能减排、节水降耗、生物医药、信息网络、新能源、新材料、环境保护、资源综合利用等具有发展潜力的新兴产业。在国家政策的大力扶持与资金支持下，部分高成长性的新兴产业类个股具备中长期的投资价值。
第四，军工。细则鼓励民间资本进入国防科技工业投资建设领域，引导和支持民营企业有序参与军工企业的改组改制，鼓励民营企业参与军民两用高技术开发和产业化。我们认为，A股市场上的部分军工类个股有望受益。
第五，并购重组概念。细则鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种形式，参与国有企业的改制重组，并合理降低国有控股企业中的国有资本比例。从这个角度来看，并购重组概念仍然将会是下一阶段A股市场上的投资亮点，建议投资者保持关注。
（具体内容请见附件）
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