| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月02日 14:00 |
作者： |
徐海洋 |
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欧美经济仍处于缓慢复苏状态。不过高失业率对于消费者预期依然造成较大影响，消费者信心低迷，欧美经济复苏步伐可能放慢。
不过复苏趋势仍然可以维持，目前尚没有二次探底迹象。各国物价压力不大，为货币政策提供较大操作空间，资金面供求紧张状况得到缓和，对股市形成一定支持。
我国上半年各项宏观数据喜忧参半。6月份物价下行舒缓了通胀预期，不过，国内宏观经济增速逐步下滑的趋势已经基本确立，经济面需求回落和库存增加的状况，可能对未来经济运行构成一定压力。7月份PMI创17个月新低，表明经济增速回调的态势还在延续之中。
上半年数据确认的经济下滑趋势和管理层强调的转变增长方式要求，使得市场对未来政策调控、资金供求以及半年报期间的公司业绩预期做出重新评判：上半年紧张的货币信贷环境有望得到舒缓、经济二次探底可能性较小、半年报披露则为部分周期类个股提供了业绩预期修正的机会。
市场修正悲观预期的过程仍在继续，这可能推动反弹行情进一步深入。从市场现实条件来看，市场估值水平不高、基金仓位处于低位、指数完成技术性突破等，都有可能使得反弹行情在8月进一步延续。不过，仅凭预期修正的动力并不能成为市场持续向上的动力，行情深入需要来自或政策或经济或业绩方面切实的利好信息推动。8月市场高位震荡的可能性较高。
投资者心理预期的改变，有可能使得此前市场预期的3、4季度反弹周期提前到来，可利用市场震荡过程，适当提高仓位，参与反弹。但在外部信息没有明确改变之前，不宜对指数上行高度抱过高预期，2700点上方应相对谨慎。
在当前的反弹趋势中，建议关注超跌股与题材股两条线索：业绩优良价值股或权重类周期股仍有超跌反弹的表现机会；题材股方面，建议关注半年报业绩浪行情与上海国资整合、军工资产注入等强势股。中期关注重点仍是品牌消费和新经济个股。主题投资可继续关注海南、新疆、西藏等区域板块的表现机会。
（具体内容请见附件）
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