| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月20日 09:40 |
作者： |
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波罗的海干散货运价综合指数（BDI）与集装箱海运价格指数冰火两重天
交运物流行业分析师 郑庆平
最近一段时间，BDI指数跌破4000点后一路狂泻，短短33个交易日内跌去近六成，创下了自去年5月1日以来的新低。BDI昨日收于1732点，回到了2006年底年初的水平。与此同时，海运市场集装箱运价指数持续高歌猛进，目前各航线的集装箱海运费较年初几乎涨了一倍。上周中海集运发布业绩预告，上半年将实现扭亏为盈，而去年同期中海集运巨亏34.17亿元。同日，中海发展也发布了业绩预告，上半年净利润将同比增长50%以上。
BDI与集运指数两极分化的走势一方面显示今年前6个月国际外贸形势已经摆脱了金融危机的影响，这与集运指数的表现相吻合；另一方面BDI指数的狂跌除了金融资本的推波助澜外，国内铁矿石需求的回落是主要原因。考虑到港口铁矿石库存和钢材社会库存同比大幅上升，钢材出口退税政策刚刚做出调整，目前进入淡季后国内钢铁行业的去库存化尚需时间，因此BDI指数短期内仍难有好的表现。此外，国内多个省市的持续雨水天气将继续压制发电用煤需求，沿海散货运价指数复苏之路依旧艰难。
我们注意到，虽然中海集运、中海发展中期业绩好转，但香港市场中海集运、中海发展股价并未作出正面反应，显示国际投资者对下半年国内出口放缓心存忧虑，我们认为整体上国内航运股的投资介入时机仍需等待。
（具体内容请见附件）
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