山西证券7月20日晨会纪要::全景证券频道

山西证券7月20日晨会纪要

来源：

发布时间：

2010年07月20日 09:37

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估值处于低位关键在于房价下降预期消除-房地产行业2010年下半年投资策略

投资要点：
　　调控政策效果突显。“国十条”出台两个多月以来，全国大多数城市房价上涨势头受到明显抑制，部分城市房价开始下降，调控政策初见成效。
　　成交量进入筑底阶段。由于未来政府出台更为严厉政策的可能性极小，我们认为未来1-2个月内，大多数城市成交量会继续维持在目前水平或略有上升，一旦房价下降预期消除，成交量将会回升到较高水平。
　　未来房价走势取决于企业库存与现金。我们监测的城市绝对库存尚有上升空间；主流上市公司短期内不会出现资金紧张压力。
　　未来紧缩政策可能成为常态；保障住房建设力度将继续加大。
　　房地产投资增速不会明显下降。1、行业景气指数连续四月下降，会影响到企业投资信心；2、企业库存尚有一定上升空间，对房地产行业投资利好；3、政府打击囤地力度加大是利好，保障性住房建设力度加大同样是利好；4、银行对开发商信贷紧缩是利空，开发商现金流充裕是利好。
　　主要上市公司2010年业绩基本锁定，2011年业绩主要取决于第四季度房地产市场的成交量，如果目前房价下降预期能够快速消除，积压的自住需求和改善性需求将会快速释放，成交量将快速回升至较高水平。
　　（具体内容请见附件）

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文档附件：

晨会纪要（20100720）.pdf

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