| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月07日 09:23 |
作者： |
李冒余 |
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一周市场回顾
六月第一周只有计算机行业实现了资金净流入，基本原因还是在于政策预期的支持。净流出量相对较低的是券商和医药，净流出排名前三的依次是化工化纤，煤炭石油和机械。正如我们前一周策略所提示的那样，周期性行业的压力再次显现。在概念板块上，物联网板块成为唯一的资金净流入概念板块，沪深300权重股成为两市资金净流出第一大板块。从涨跌幅上来看，申万大盘指数下跌3.71%，而小盘指数仅仅下跌0.37%。大小盘走势的背离也使得小盘股相对于大盘股的溢价创下了新高。在整体估值下行的阶段，小盘股可能面临调整压力。
上周重要政策及信息回顾
5月份PMI指数为53.9，从我们对于分项指标的分析来看，5月份的下降不仅仅是体现了季节性的因素，虽然历史上5月份同期普遍出现了回落的情况，但基于我们对于复苏期繁荣短暂性的认识，以及后面库存的变化来看，此次的下降很可能就是制造业扩张放缓的迹象，2季度可能就是一个增长的高点。这将有待于制造业工业增加值上来确认。
一周策略观点：挣扎之后，市场或将继续向下寻底
市场的博弈仍将进行，挣扎仍会延续，但估值底作为市场的底部并不具备多大的支撑。在经过反弹后的挣扎之后，市场继续选择向下寻底仍是大概率事件。配置上，房地产产业链虽然在估值上有一定的优势，但短期的大幅度的资金净流出显示下周的走势仍不乐观。我们仍然建议配置低估值的金融保险以及具备防御性的饮料食品、受生物产业发展规划提振的生物医药行业，具备通胀受益的农林牧渔行业和具备水价提升预期的公用事业行业。
重要行业观点
目前对市场影响深远的房地产政策并未转向，二套房界定出台，土增税征收力度加大，楼市调控将继续进行下去。在3季度供给高峰即将到来的情况下,市场价格应该会发生变化。在关注房地产政策走向的同时，我们对于6月份的配置更多的放在了低估值和防御性上。本周我们也将概述一下主要防御性行业的基本情况以及6月份的具体投资策略。
（具体内容请见附件）
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