| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月07日 09:21 |
作者： |
董高峰 |
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上周市场继续震荡走低，盘中多次逼近2500点整数关口，权重股走势疲弱，上证综指和沪深300受5日均线压制，一周下跌3.85%、3.72%，深成指表现稍强，一周下跌2.94%。市场弱势特征明显，上证综指全周成交量仅617.21亿元，环比前一周下降19.28%，是2009年1月14日以来最低量，显示市场成交清淡，做多动力不强。
市场风格方面，小盘股、高市净率股、高价股和绩优股表现较强，而低市净率、低市盈率股表现最弱，反映市场较偏好绩优股和成长股，而对于传统的低估值、具有所谓安全边际的银行等强周期性股并不青睐。
对于近期市场，我们认为，考虑到市场进入政策观察期，短期A股弱势格局难改，市场仍处于震荡筑底过程中。
一方面，房地产相关调控政策的出台和落实需要一个过程，效果如何也需要进一步观察；另一方面，欧洲主权债务危机带来的不确定性增加，加上国内经济结构的调整，以及温总理对于“做好世界经济有可能二次探底的准备”的表态，使得近期市场对于经济“二次探底”担忧程度在增加，但同时，也引起市场期待政策紧缩后的缓和。在这个政策相对静默期，市场情绪将处于缓慢的修复过程中，这一过程中市场情绪仍然相当脆弱。因此，市场对政策信号的解读将影响市场心理的变化。
就当前来看，本周房地产调控相关政策继续出台，使得地产相关板块的政策利空消息逐渐出尽，市场有逐渐企稳的迹象，但是政策能否达到效果仍需要进一步观察，目前依旧高企的房价引起市场对未来出台更严厉的政策担忧，这也压制了市场的反弹高度。另外，PMI指数的大幅回落，显示出经济增速开始逐渐回落，在当前政策收紧的背景下，目前乐观的盈利预期未来将逐渐下调，这也将对市场的反弹构成压力。
应指出的是，尽管短期市场成交清淡，但无论从产业投资者还是二级市场投资者的行为看，市场有逐渐见底的可能性。一方面，近期每周新增开户数连续回升，已超过30万户，另据相关媒体报导，数家央企百亿资金试探性的进入股市；另一方面，5月以来大股东及高管的累计公告增持市值已超过减持市值，这种净增持现象上一次出现在19个月以前，即2008年10月。
投资策略方面，主要是三条投资主线，一是关注符合“调结构”政策方向、增长稳健的消费品板块，如，食品饮料、医药生物、餐饮旅游、家电和零售等，考虑到上海世博会参与人数的增多，建议关注世博概念股中零售、酒店等个股；二是关注未来成长空间较大的战略新兴产业个股；三是关注西部区域概念股，2010年是“十一五”规划最后一年,也恰逢西部大开发十周年，西部区域将是未来“调结构”的重点，在“十二五”规划中将占据重要位置。
（具体内容请见附件）
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