| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月03日 14:05 |
作者： |
王军清 |
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市场虽迅速趋弱，近5成个股表现强于市场
1.市场运行特征分析－市场虽迅速趋弱，近5成个股表现强于市场
5月上证指数下跌9.7%，沪深300下跌9.59%。大部分行业也出现了不同程度的下跌，权重股跌幅明显较大，上证50下跌10.39%，而中小板综指跌幅仅为4.54%。从整个A股市场的月成交金额和日均成交金额来看，5月份月日均成交金额1635.68亿元，相比上月的2460.49亿元出现了较大幅度的下降，主要原因是伴随市场的大幅下跌，市场信心也不断趋弱，交投日渐清淡。伴随5月份市场的震荡下跌，走势相对强于大盘的公司数量为922家，占比为50.83%，相比4月的23.74%的比例出现较大幅度的上升，表明伴随市场的大幅下跌，个股活跃度呈现为结构性的差异非常明显，近5成个股走势还是要强于市场。
2.市场价格结构分析－市场整体价格重心继续下移
5月份伴随市场的大幅振荡下跌，A股市场价格结构也发生了明显的变化，低价股数量出现较大幅度的增加，10元以下区间的上市公司数量增加明显，10元以上价格区间的公司数量都出现了不同程度的减少，月底10元以下的公司数量累计为775家，相比上月底的645家出现了较大幅度的增加，整体来看，短期内低价公司数量继续呈现为增加的态势，中高价股数量则呈现为减少的态势，也就是说伴随市场的振荡下跌，市场结构化特征较为明显，市场整体价格重心继续下移。从市场的整体均价来看，月底市场的算术均价、总股本加权均价和流通股本加权均价分别为15.9元、9元和8.85元，相比4月底的17.28元、9.91元和9.75元都出现了不同程度的下降。
3.市场资金面分析－短期市场资金面压力依然不小
5月份限售股解禁1332.97亿元，IPO募资439.6亿元，配股募资180亿元，公开增发募资9.7亿元，其他方面，5月上市公司分红828.8亿元，新基金发行为151.43亿份，新开账户和老基金申购也有一定的资金注入，整体来看，5月份资金面压力特别是市场扩容压力依然很大。6月份限售股解禁914.29亿元，近期新股发行速度依然较快，特别是农行上市步伐加快、其他公司IPO的发行节奏依然较快，市场的短期资金压力依然不小，由于内外不确定性因素不断增加，市场预期和市场信心都在不断下降，IPO和再融资将会给市场带来更大的冲击，6月份解禁股份数量和规模虽比5月份有所减小，但大小非解禁的存量总规模依然很大，伴随市场走势趋弱，市场短期面临的资金面压力依然不小。
4. A/H股公司比较分析－A/H溢价水平相对平稳
5月恒生指数下跌6.36%，沪深300指数则下跌9.59％。截至5月底，共有13只个股的PE水平要低于其对应H股的PE水平，其他含H股的上市公司的A股市盈率都要高于其H股市盈率，且A股市盈率与其对应的H股市盈率的比例的算术平均数仍高达1.79倍，A股的价格大多都要高于其对应的H股价格，A股相对于H股溢价的算术平均溢价率为86.8％，相比上月底的80.34％有较大幅度有所上升，加权平均溢价率为18.83％，相比上月末的22.11％出现一定幅度的下降，整体来看AH溢价近一个月以来呈现为小幅震荡的态势，整体维持在较低的水平，截至5月底，有中海发展、民生银行、交通银行、建设银行、中国铁建、中国神华、鞍钢股份、工商银行、中国平安、招商银行、中国太保和中国人寿等个股的A股价格要低于其对应的H股价格。
（具体内容请见附件）
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