| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月25日 16:26 |
作者： |
曹力;欧阳亮 |
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我们通过研究新股发行询价制实行以来的历史数据发现，在过去5年里，虽然新股发行需募集大量的资金，但并没有造成二级市场资金流失：新股发行前、上市前二级市场流通市值增加的概率高于流通市值降低的概率，募集资金规模大时，流通市值上升的概率大于募集资金小时；新股发行冻结资金前2天，并没有出现一级市场抽调二级市场资金的情况，二级市场的收益率反而上升；并且统计发现，A股市场新增账户数与IPO首发募集资金数相关性比较高，说明发行新股吸引了场外资金进入A股市场，新股募集的资金主要来自场外，而不是从二级市场抽调，没有造成二级市场资金供应减少。
通过观察历次IPO重启和2005年以来每支股票发行后二级市场的表现，我们发现，无论长期还是短期，新股发行都没有给二级市场带来负面影响，反而促成了二级市场收益率的上升。
通过统计2005年以来每年新发股票产生的净利润占当年市场总利润的份额与其流通市值占市场流通市值总额的比例发现，新发行股票对市场的净利润贡献高于其占用的流通市值比例，这说明过去几年里，新发行股票给市场每一流通市值带来更高的净利润，更高的价值，有利于整个市场向更健康的方向发展。
（具体内容请见附件）
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