| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月07日 14:56 |
作者： |
李斌 |
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迪拜世界事件影响减弱，外围市场反弹。
上周迪拜世界债务的负面因素影响继续减弱。作为地区性事件和非金融性机构，迪拜世界的债务重组并不容易形成世界范围内的信用危机连锁，投资者恐慌稍退。全球股市迎来反弹。美股道指一周上涨0.77%，纳斯达克指数上涨2.61%。亚太股市涨幅更大，日经指数一周上涨超过10%，韩国股市上涨6.58%。
美国就业形势好转，引起美元指数大幅反弹。美国非农就业人数数据远超预期，使得美国11月失业率从从10月的10.2%下降至10%。受此影响，投资者普遍预计美联储将提前加息，因此美元指数出现较大反弹，同时对包括黄金在内的大宗商品市场形成了压力，美股表现冲高回落。我们认为，当前美国经济复苏本身并非全然无虞，加息周期的到来可能还需要一段时间观察，美元弱势仍是大方向。
A股风格转换再露端倪。A股市场也在外围市场企稳下强势反弹。上证指数上涨7.13%，中小板指数也上涨6.37%。股指期货传闻、银行资本充足率问题尘埃落定等对大盘蓝筹股走势形成支持，大盘蓝筹股对上周指数贡献达到57%，显示风格转换确实再露端倪。黑色金属、金融服务、有色金属等板块涨幅均超过市场总体表现。
风格转换有可能出现转机，但还需要时间来验证。但我们总体上的观点仍认为，风格转换并未完全确立，震荡趋势暂未发生改变。相应的自下而上的投资策略依然有效，只是在相关权重板块上布局的思路亦可成立。由于资本充足率靴子落地，而经济复苏前景依然向好，金融服务、石化、煤炭等周期性权重板块有望在风格转换中率先表现，此外，这类板块的估值表现也提供了一定支撑。
（具体内容请见附件）
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