| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月07日 14:52 |
作者： |
董高峰 |
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上周市场在中央政治局会议强调保持经济政策连续性和稳定性、PMI指数公布和中央经济工作会议周末召开等利好的推动下，逐步消化迪拜危机、银行巨额融资等利空因素的影响，强势震荡上扬。周五市场更是出现明显的风格转换特征，表现出“二八”行情。对此我们认为，由于中小盘股明显偏高的估值，以及监管部门对市场操纵的严厉打击，市场正逐渐进入大小盘风格转换过程中，不过，该过程并不能一蹴而就。考虑到股指期货推出时间可能滞后于融资融券（确切消息至少要等到明年上半年），因此，对于周五大盘股的上涨，我们更倾向于理解为补涨和明年的布局，而非大幅拉升的开始。
对于下周市场走势，我们认为，大盘权重股持续走强的条件尚不具备，市场大幅上涨可能性不大，风格转换难以一蹴而就，资金面的压力和乐观的业绩预期将使得市场分歧加剧，促使市场进行震荡整理。
资金面上看，从资金需求角度，市场的急剧扩容使得下周市场面临较大的资金面压力；从资金供给角度，临近岁末，许多资金由于结账的需要可能逐步退出市场。因此，我们认为，在未来市场可能面临资金面的压力情况下，结合目前基金较高的仓位配置，大盘权重股并不具备持续走强的条件，风格转换将是一个渐进的过程，目前并未完成。不过，考虑到中小板明显偏高的估值，大盘绩优蓝筹相对来说具有更好的安全边际和配置价值。业绩预期方面，上周公布的PMI指数将预示着即将公布的经济数据会比较乐观，这将进一步支撑目前较为乐观的盈利预期，考虑到基数效应，年报和明年1季报的靓丽业绩将使得市场具有向上的动力，而不具有大幅下挫的基础。海外市场方面，上周五美元指数大涨，黄金价格大跌，或对国内资源板块构成一定的负面影响。
技术面上，从周K线图上看，均线系统仍呈多头排列，表明中线趋势仍较好。日均线图来看，周五日K线上留下了较长的下影线，成交量也出现明显放大，一方面反映了市场中多空分歧严重下的激烈对决，另一方面也反映了资金从中小盘股流出后迅速流入大盘权重股的态势。但总体上看，考虑到3300点上方密集成交区沉重的抛盘压力，若成交量不能加以配合，股指或将出现冲高受阻回落的走势，继续在原始大型上升通道内反复震荡。
投资策略方面，基于下周市场震荡整理和目前处于风格转换的过程的判断，建议关注具有安全边际和配置价值的大盘绩优蓝筹股，如金融等；而回避前期涨幅较大的中小盘股。主题投资方面，考虑到下周哥本哈根会议的召开，建议关注低碳新能源板块；考虑到临近年末，建议关注具有高送转预期且前期涨幅不大的个股。
（具体内容请见附件）
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