| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月30日 09:38 |
作者： |
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在中央经济工作会议召开前的政策真空期，投资者情绪对短期市场影响较大。在B股暴跌、扩容预期压力加大的共同作用下，获利盘集中涌出，迪拜主权基金支付危机促使金融市场避险情绪进一步上升，A股市场迎来8月以来最大单周跌幅，沪指全周跌幅达到6.41%。盘中各大主流板块个股几乎无所幸免，且蓝筹品种和短线炒作品种同时出现幅度较大的调整。
不过我们认为，经济复苏、政策预期稳定两大因素并不支持市场再现8月跌势，短期市场调整基本到位。尤其中央政治局会议透露的明确政策信息，将在很大程度上缓解市场恐慌心理，预计本周市场将在蓝筹股带领下反弹向上，而产品提价和政策推动的景气行业个股将继续活跃。同时，我们判断在中央政治工作会议召开之前，市场谨慎心态将始终限制做多能量的发挥，加之对3000-3400点区间巨额套牢盘的担忧，预计年末市场将重新进入箱体震荡格局。投资者期盼的市场风格转变暂时不会清晰出现。
利空因素并不改变趋势。在中央经济工作会议召开之前和经济数据披露空当期，市场相对进入了一段政策和经济信息的空档期。短期因素变化很容易引起投资者情绪变动，尤其在市场持续上涨多日，中小市值股与权重股分化进一步加剧的情况下，投资者情绪波动更为明显。
导致市场出现大幅调整的原因主要是以下几个方面：
B股暴跌。在B股指数从220点急速飙升至267点之后，上周三B股指数单日暴跌7.34%，盘中一度出现个股全面跌停走势。B股暴跌与传言失败，市场预期落空有关，更主要的原因则在于以下两个方面，首先是短期涨幅过高带来的技术调整压力，其次，上周五是新加坡富时50股指期货9月份合约的最后结算日，部分套息与套汇交易的美元资金通过打压市场实现海外杠杆套利。07年2月末和今年2月末，大盘都曾在结算日前后出现大幅暴跌，这可能是导致本周大跌的重要因素。
扩容压力。由于消息面平淡，市场再次把注意力集中到扩容之上，从8-10月过会新股数量来看，新股发行速度的确有所提升。而大盘股中国重工进入发行程序，华泰证券9.85亿股上会的消息引得市场戒心重启。事实上，两只个股的融资额仅在200亿至300亿元的水平（我们判断，华泰证券不可能如招商般56倍PE发行）。加上已经过会的66家新股，融资总额在500-600亿元的水平。而根据WIND统计，截至上周有54家上市公司的再融资(包括增发配股)批而未发，预计融资规模将达几百亿元。
（具体内容请见附件）
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