| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月23日 10:18 |
作者： |
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一周看点：
上一周中虽然道琼斯指数略微收涨，但纳指和标普均下跌。欧洲央行行长特里谢的讲话显示全球流动性收紧可能提前。海外投资者避险情绪上升，美元在上周内也保持了反弹的态势。
中国股市上行趋势仍明确，风格变化则有反复。一周上证指数上涨3.79%，而中小板指数上涨亦有3.73%。在普遍的跨年度行情预期下，A股做多意愿较为明显。但从一周整体情况来看，中小板市场仍然较强，5.15%的涨幅胜于50指数和180指数成分股3.38%和3.56%的涨幅。创业板再度有突出表现，一周9.74%的涨幅远胜于A股其他市场的表现。市场重心仍在中小盘、风格股上。
我们始终认为A股市场具有向上的基础，但短时期难以改变震荡的格局。从推动行情主要的因素流动性来看，虽然我们认为总体仍向好，但已非09年上半年可比，在这样情况下希望大盘股走出更强的上升行情，需要的是投资者对未来经济和业绩预期更强的信心，以及投资者偏好的转变。这两点都存在发生的可能，但需要时间来验证。从近几周的行业表现来看，在防御性行业和周期性行业之间的区分并不明显，市场表现上，行业轮动的节奏也比较快。这种行业表现上的分散化，以及权重板块如金融服务还未能有突出表现的特征，是市场风格转换还未能立刻确立的证据之一。
在行业策略上，我们仍认为内需防御性行业表现会具有持续性，而周期性行业会有波段性，自下而上的投资策略针对当前市场更为有效。但是我们也看到，市场风格转换的试探性行为已经出现，在投资者普遍预期跨年度行情和明年一季度的新高时，预期就有可能提前自我实现。
（具体内容请见附件）
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