| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月16日 10:12 |
作者： |
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上周沪深股市伴随着10月份经济数据的出炉如期出现整理蓄势的走势，两市的运行区间收窄，同时成交量略有萎缩。而周五市场探低回升走势显示市场仍有一次短期上冲的机会。但是市场的上冲可能遭遇前期巨量的套牢盘，因此预计本周市场仍将以上冲再回调的走势运行，但整体市场可能仍然保持一定的强势。从一周来看，沪深两市分别上涨23.61点277点，涨幅分别为0.75%和2.13%，但是成交量出现一定的萎缩，其中沪市略缩5.2%，深市萎缩超过10%。两市面临重要的技术关口成整理的态势非常明显。
同时上周两市的正当幅度也极为有限。而周五市场探低企稳并小幅上行表明后市依然有上冲的动力，特别是继10月经济数据向好后的奥巴马访华将对市场产生一定的积极冲击。所以市场冲击密集成交区的概率增加。从板块来看，上周除了采掘指数、金融指数和地产指数分别下跌2.3%、0.16%和0.12%外，其余指数悉数上涨均超过1%，所以总体上看市场的上涨依然延续，权重股表现不佳是指数难以有效上行的关键。而表现最抢眼行业为消费类的商业零售指数，在13大类指数中居于第一，上涨高达6.69%，其次表现较好的指数还有传播指数上涨为4.04%和农林指数上涨3.3%。而在制造业中食品指数和木材指数涨幅表现强劲，涨幅均超过7%，由此可见消费成为上周机会最大的板块。同时各种概念性的板块也非常活跃。
总体上我们认为，在权重股尚无明显持续上攻前市场可能维持活跃，但指数大涨难以出现，本周冲高后大幅震荡的概率增加。从行业和板块选取来看，我们认为投资者需重点关注业绩有实质成长的行业和个股，同时围绕通货膨胀受益、人民币升值预期和环保、低碳、新能源等概念进行选股。
..从基本面来看，国家统计局刚刚公布的10月份的经济数据显示宏观经济持续企稳向好：社会消费品零售总额为11718亿元，同比增长16.2%，较前三季度有所加快，前10个月社会固定资产投资150710亿元，同比增长了33.1%，投资高增高态势依然维持，出口10月份同比下降16.5%，降幅较前三季度也大幅度收窄，而最后两个月的出口数据可能因为基数较低而出现更大幅度的收窄。因此从拉动经济增长的三驾马车看，GDP增速在四季度可能持续加速。中国全年经济保八无忧。CPI和PPI分别为-0.5%和-5.8%虽然现实通胀预期可能增强，但依然处于负值区间，因此宽松的政策暂无退出的可能。另外工业增加值大幅度增长16.1%现实四季度企业效益环比大幅度回升依然明确。微观角度看上市公司业绩全年虽然有上升的可能，但是大幅度依赖投资等非主营业务增长依然是隐忧。不过总体上经济依然向好运行，因此短期市场难以出现大幅度下跌。从政策面看，我们坚持宏观政策持续微调将成为常态，结构性调控将阶段性影响市场的运行：调整经济结构和管理好通胀预期任何政策随时都可能对行情产生重大影响，这无疑加剧市场震荡，增加投资操作难度：我们认为作为政策扶持的新经济包括环保、新能源、新材料、物联网、生物医药等新兴技术产业可能阶段性大幅度强于大势。消息面看，本周美国总统奥巴马访华无疑对市场的影响最大，预计被冠以“奥巴马概念”的新能源、物联网、环保、低碳和人民币升值等概念性板块
（具体内容请见附件）
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