| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2009年08月12日 15:25 |
作者： |
秦晓斌 |
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在高估值的背景下，市场关注的焦点集中在两个方面：一是宏观经济的恢复情况，二是全社会流动性过剩的局面还会不会持续。
国内外经济环境有望持续改善。经过上半年的筑底企稳后，下半年在房地产投资和基建投资的双轮驱动下，中国经济将实现U型反转。从国际市场看，虽然全球经济复苏之路漫长，但企稳迹象已经显现。
资本市场的流动性将出现阶段性趋紧。下半年新增信贷将明显回落，我们难以看到商业银行继续通过降低超额存款准备金率、提高货币乘数来扩充流动性；海外资金流入国内市场的趋势放缓，基础货币扩张速度有限。虽然投资者入市积极性仍然较高，但是新股发行和再融资加快将造成较大的供给压力，股市资金面波动将加大。
经过7月底的剧烈调整，市场单边上扬的格局已经发生变化。随着化工、钢铁、公路港口、电力等最后估值洼地的填平，当前A股已经进入全面泡沫期。在目前资本市场流动性出现阶段性趋紧的环境下，市场震荡风险会加大。
看好全面泡沫化背景下的高估值弹性、低估值约束板块，科技网络股、医药板块、军工概念等将有较好的表现。
三大板块股票组合：
科技网络股：航天信息、川大智胜、广电网络、天威视讯、歌华有线、东软集团、海虹控股。
医药板块：哈药股份、三九医药、一致药业、双鹤药业、恒瑞医药、国药股份、复星医药。军工概念：中国卫星、哈飞股份、新华光、中航光电、火箭股份。(具体内容请见附件)
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