| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月21日 16:13 |
作者： |
李俊;何卫江 |
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投资要点：
..上周市场趋势继续，但调整预期开始增强。从市场风格来看，风格转换开始加快，投资热点也变得难以把握，投资者赚钱效应不太明显。
..本周市场出现调整可能性在加大。1）伴随GDP的强劲增长以及超常规的信贷扩张，政策收紧的风险在增加。2）大量新股发行的累积效应以及大小非减持金额的急剧上升带来现实的分流压力。3）股指快速上涨后获利回吐的压力正在加剧。
..从指数对比中寻找板块轮动机会。从板块指数与沪深300指数走势的比较过程中，我们的结论如下：1）有望获取超额收益的板块：交通运输、化工、轻工制造、黑色金属、公用事业、食品饮料、农林牧渔、信息服务；2）收益率同步大市的板块：电子元器件、商业贸易、信息设备、建筑建材、医药生物、纺织服装、家用电器、有色金属、餐饮旅游；3）风险开始积聚的板块：房地产、采掘、交运设备、机械设备、金融服务、综合。
..本期行业配置建议：电力、水务、医药和化工。
..配置逻辑：1）结合二季度数据，从宏观的角度来看，政策微调已经在实施，特别是针对信贷和房地产市场。2）从市场策略观点来看，近期我们战术看多，战略谨慎，本周我们策略观点偏空，认为市场调整的概率明显上升。3）从近期市场角度来看，金融和地产前期两个主导的大反弹受到政策微调而显得格外疲软，市场整体又处在一个微妙的阶段，谨慎一点不显得多余，况且基于业绩和防御策略配置的行业也能够获得不错业绩。
（具体内容详见附件）
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