| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月15日 10:15 |
作者： |
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6月8日至6月12日期间，沪深两市先扬后抑的走势，股指维持高位震荡，周交易量水平回落。周三，沪指就冲上2800点关口，不过，投资者对IPO重启的担忧依然存在，同时相关宏观数据的表现也难给予市场更多上涨动力，进而短线调整压力随即而来。从5月份和6月份行情的区间比较来看，市场都出现了冲高震荡的过程，技术形态上表现出的中期反弹格局依然强势，不过，随着市场重心上升，投资者对行情出现中期顶部的担忧愈发明显，尤其是宏观经济层面的不确定性，部分大小非的减持意愿增强以及IPO重启的情况等利空因素仍困扰着市场投资者。
从海关总署近期公布的数据来看，五月份我国外贸进出口形势仍不乐观，进出口同比降幅比四月份扩大了3.1个百分点，外需困境状况没有得到根本改善。在大小非减持方面，据Wind数据统计，从五月十八日至六月十二日，累计净减持7.73亿股，金额达到66.82亿元；而从四月二十一至五月十五日期间，累计净减持量为4.05亿股，金额48.65亿元。
随着股指不断攀升，大小非股东减持股份数量还是有所增加。中国证监会10日正式公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，并于6月11日起施行。这意味着已经通过发行审核的企业将随时可能拿到发行批文，新股发行启动在即。
不过，市场面的情况也值得我们关注，例如：近期市场因权重股活跃而连创新高，但是，投资者担忧的“二八”行情却没有出现。据统计，从5月18日至今，个股上涨家数近一千只，涨幅超过大盘的个股有五百多只，而下跌超过百分之五的个股才有两百多只，跌幅超过百分之十的个股不超过四十只。从个股的整体表现来看，极端的“二八”结构性行情并未出现，而以蓝筹股为主的市场品种却表现出较好的短线盈利能力。而板块方面，除了金融、地产等大市值板块依然维持相对强势之外，钢铁、建筑、食品饮料、港口、公路、商业等前期滞涨板块也出现短线活跃迹象。
从权重股行情的发展来看，多头主力资金进行短线炒作的可能性不大，不过，市场流动性充裕格局对大盘股价格的上涨起到一定作用，而管理层下一步的工作通过增加对市场的股票供给来控制流动性充裕现象，因此，IPO随时可能重启。当然，如何拿捏IPO的进度与市场流动性相对稳定之间平衡，则需要更多的市场智慧，投资者也拭目以待。
预计下周或将出现短线震荡调整，周成交量水平也有可能小幅下降，市场高点有望在2780点，低点则可能在2630点位置。
投资策略
从2400点到2800点，市场用了近四个月的时间，与前面400点的涨幅相比，行情所用的时间周期增加了近一倍，期间大盘权重股和市场蓝筹股成为股市上涨的主要动力，宏观经济形势也出现逐步转暖的迹象。技术面上，32周的上涨基本确立09年小牛行情的格局，而上市公司半年报的表现将是当前个股估值水平经受考验的重要关口。我们认为后市大盘有望转入短期震荡格局，支持400点上涨空间主要蓝筹板块，例如金融、地产板块存在阶段性整理过程，而市场投资风格的转变仍将持续，题材概念仍不是后市主流。
投资策略上，建议短线仓位适当缩减，主要关注近期存在补涨需求板块的调整介入时机，可关注券商、建筑、电气设备、食品盈利和通信板块。（具体内容请见附件）
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