| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月05日 14:26 |
作者： |
刘浩波 |
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中投证券的报告认为，进入二季度后，股指的运行趋势将由乐观预期主导转变为乐观预期与谨慎预期交替主导，局部泡沫有可能难以持续。而股指的运行趋势也将由震荡向上、底部逐步抬高演变为宽幅震荡：上证指数的运行空间上限为2600点左右，下限为1900点到2000点左右。
一方面，政策刺激的预期、流动性因素等对股指所起的作用虽然将有所减弱，但是其对股指的支撑作用仍然较大。另一方面，二季度的部分宏观数据，如出口和工业增加值等与前期市场的预期相比可能变得更加负面、企业盈利增长下滑以及大小非在当前点位附近出现大幅减持等因素都对股指的上升将起到较大的压制作用。
流动性充裕是引发此轮股指反弹的重要前提条件，但是近期央行和银监会的举措令市场对流动性充裕的乐观预期发生了微妙的改变。首先，央行公开市场操作上开始出现明显的资金净回笼现象。其次，银监会表示将重点检查贷款流向防投机股市。最后，在一季度信贷规模大幅增长并连续超出市场预期的情况下，市场对4月份及以后的信贷增长已经有了比较乐观的预期，一旦信贷增长数据低于乐观预期，市场也会作出相对敏感的反应。
(具体内容请见附件)
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