| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月30日 09:15 |
作者： |
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高潮才刚开始
国务院常务会议4月29日决定，调整现行固定资产投资项目资本金比例。会议决定，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”项目的资本金比例。
本次政策调整的背景是，在金融危机和全球瘟疫的压力下，以及4月份宏观数据可能稍逊预期。政策红利继续出，完全符合我们的看多的逻辑和对行情的预期，2季度，政策红利、流动性充裕、宏观数据改善等行情三大驱动力惯性十足，行情仍有上升空间，并将进入泡沫区。虽然我们对政策红利一直乐观，但是此次政策措施依然稍稍超预期。此次的扩张性政策，是信贷全面放开的标志性事件，这将会大大缓解投资者对后续信贷规模和投向的担心；坚定投资者对于政府刺激经济的信心；银行信贷风险不会比调整前明显提升。
此次的扩张性政策，有助于强化宏观经济数据复苏，吸引更多的非官方资源共推经济复苏，房地产相关产业是直接受益者。后续政策红利可能有刺激消费、产业振兴、区域振兴、下调存款准备金率和降息等。
后续市场展望和投资机会：2季度上证综指3000点很可能不是顶。投资机会上，首先，行情风格未必能成功向超级大盘股切换，建议在小盘股估值溢价偏高时，以估值较低的超级大盘股为防御，在流动性较好、成长性较强的中盘股上面获得超额受益。第二，沿着政策红利提升市场信心和估值的主线，继续推荐金融(银行、证券、保险)、地产和基建。在新一轮投资需求的扩大背景下，重新关注建筑、建材、工程机械等基建类股票，特别是东部地区建材行业的超跌反弹机会。第三，经济复苏的链条之下，结合估值，推荐可选消费（地产、旅游酒店、信息服务、家电、商业、食品饮料等）；新的经济增长点（信息科技、新能源、现代服务、生物医药等）；区域振兴（上海本地股、海西经济区等）；资产重组。
（具体内容请见附件）
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