宏观策略：全球宏观策略快评::全景证券频道

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宏观策略：全球宏观策略快评

来源：

国泰君安研究所

发布时间：

2009年04月24日 15:18

作者：

张晗;张赟

正文：
　　昨日美国股市大跌源于对银行资产的担忧，这并不意外，SIGNAL in Noise早在季度全球宏观策略和近期周报中分析过此问题，昨日美国银行公布的一季报又是一个交易利润支撑的利润恢复模板，1季度收入比08Q4上升了100亿美元，其中交易贡献了113亿美元。
　　与此相呼应的是不良资产率的上升，1季度不良资产率平均比08Q4上升了29%，并且历史告诉我们上升的步伐没有停止。IMF现在对金融业损失的估计现在已经提高到4万亿美元，其中美国差不多占2万亿美元，现在美国才走了一半，欧洲才走了四分之一不到。
　　所以市场期待的奥巴马时刻并没有如预期般奏效，信用系统离健康还远着了，这意味着风险偏好并没有真正恢复，并且短期内风险厌恶反而会上升。接下来，我们看到的很可能与3月的小趋势相左。（详细内容请参阅附件）

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文档附件：

国泰君安--策略研究--全球宏观策略快评.pdf

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