| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月13日 09:29 |
作者： |
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市场冲高震荡概率加大
在经过连续的加速上涨后，上周沪深市场大幅震荡，成交量明显萎缩，市场对未来行情的发展出现分歧。
我们认为，技术性调整压力、宏观经济运行状况、年报季报披露、供求关系不确定预期等因素是引发市场出现大幅震荡的主要原因。
首先，在经过20%（2037-2456点）的连续加速上涨后，市场本身存在消化获利盘的技术性调整压力，而宏观经济数据披露成为市场近日关注的焦点。
在一系列政策措施的刺激下，一季度中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。但也应该看到，当前中国经济仍面临很大困难。归结于一点就是外部需求减少，出口下降幅度比较大，影响出口企业、外向型工业和外向型地区。这造成企业利润下降，财政收入减少，就业压力增大。
值得关注的是，3月份，人民币贷款新增1.89万亿元，一季度人民币贷款共增4.58万亿元。我们认为，央行仍将执行适度宽松的货币政策，但信贷规模超预期的高增长难以持续。
另外，进入四月中下旬后，是年报季报的密集披露期，一般而言，年报靠后公布的上市公司业绩偏差的居多，这在一定程度上会抑制市场做多的动力。
总体看，我们认为，由于市场预期新的经济刺激政策有望出台，市场仍有上冲年线及2500点的可能，但宏观经济数据、上市公司年报季报风险尚未充分释放、特别是扩容预期不确定性增加的情况下，大盘缺乏持续上涨的动力，市场冲破年线和2500点后大幅震荡的概率加大，建议借市场冲高逐步降低仓位。
（具体内容请见附件）
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