| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月10日 09:23 |
作者： |
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央行货币政策操作“松中有紧”
刚进入二季度的第一周，公开市场操作就露出“调头”的迹象。本周央行在公开市场回笼的资金量将达到2550亿元，较上周猛增近60％，创下近一年的单周资金回笼最高纪录，这还不包括周四公开市场可能进行的正回购操作。业内人士预计，“松中有紧”将是二季度公开市场操作的新基调。
点评：从央行的数量操作手段来看，4月份开始一改一季度的释放货币的操作手法，货币回笼力度明显加大，这也佐证了此前市场传言的3月份新增信贷1.8万亿的真实性。
我们认为，虽然一季度约4.5万亿的新增贷款极大地缓解了信贷紧缩，但如此巨量的信贷规模将使央行执行宽松货币政策趋于谨慎，本周的货币回笼的操作也许是个开始。
中国纺织行业开局稳定形势严峻
中国纺织工业协会副会长王天凯９日在旷达2009中国汽车用纺织品创新发展论坛上表示，今年中国纺织行业开局基本稳定，但总体形势依然严峻。今年年初，中国纺织工业协会对国内145个纺织业产业集群进行了调研，结果显示，2月下旬，纺织行业平均开工率在80%左右，半数以上的企业开工率达到90%，但也有十分之一的企业处于停产半停产状态。
点评：纺织业是劳动密集型产业，反映了中国在国际贸易中的比较优势，纺织业的现状也是中国进出口形势的一个缩影。今年1-2月份，占我国出口金额最大份额的几点产品出口也出现了两位数以上的下降。更加值得注意的是，今年出口市场的结构中，对美、日、欧以外市场的出口比重由52%下降到48%，这说明新兴经济体市场比发达国家出现了更大程度的萎缩。这种情况下，我们需要对今年的出口形势做充分的心里准备。
振荡下行格局形成
市场作多热情在暴跌之后有所恢复，在香港市场回暖的刺激加上降息传闻的飘散，以地产等权重股为领头羊展开了上攻，但是成交量较前一交易日萎缩了两成，从这个角度来看，多头抵抗的意味大于上攻的意味，还不能判定10日线的争夺就已经取得了胜利。
后市可能影响大盘的因素一方面来自于外围市场的走向，另一方面就是利好预期的兑现可能性究竟有多大。
短线来看，成交量可以作为衡量大盘走向的重要指标，代表市场的活跃程度。从前期的经验来看，沪市1800亿元相对高峰时期和800亿元相对低谷时期的成交量可以作为变盘的参考指标，在成交量尚未萎缩到一定程度之前大盘维持振荡下行格局的可能性是比较大的。
（具体内容请见附件）
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