| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月09日 09:27 |
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一、8500亿医改投入悬疑揭晓据21世纪经济报道：4月8日，在国新办举办的新闻发布会上，财政部副部长王军表示，8500亿的投入是未来三年(2009年-2011年)五项重点医改投入的总计，而且是增量。
尽管当日发布会上，王军并没有给出8500亿具体分配细目，但给出了大致配置结构：其中三分之二是用于补需方(补助参保者参加医保)，三分之一用于补供方，而投入供方的钱，其着力点主要"锁定"在基层医疗卫生机构和专业公共卫生机构两领域。
最新统计数据显示，2007年政府卫生支出已达2271.7亿元，增幅为28.83%。以此为基础，加上8500亿投入，中国卫生财政"盘子"有望迅速升级。
三分之二投向需方
"8500亿的投入，是未来三年支持五项重点改革的投入。"发布会上，王军澄清了"对于8500亿是包含已有历年卫生投入存量还是增量"的疑问。
对此，发布会上，由医改协调领导小组办公室主编的《深化医疗卫生体制改革问答》(以下简称《问答》)也给出了详细解释。
《问答》显示，该投入数额是有关部门在反复沟通和协商的基础上测算出来的，是未来3年用于五项重点改革的增加投入量，具体分年度的安排要通过中央和地方的年度财政预算及固定资产投资计划予以落实。
会上，王军也强调"增加8500亿的投入是测算数，至于每年的实际投入数，要通过各级政府的预算来进行安排，经过法定的程序予以确认。在未来三年当中，可能各项支出间的结构、比例、顺序，一些具体的数字还会根据实际的情况做一些相应的调整和完善。"
从上述信息看，未来中国财政卫生支出将迅速升级。
据卫生部统计信息看，相比2006年政府卫生支出1778.86亿元(其中"公费医疗"部分为374.6亿元)，2007年政府卫生支出达到2271.7亿元，增幅为28.83%(按卫生总费用中政府支出所占比重计算,含卫生事业费、预算内基本建设经费、医学科研经费、公费医疗等支出)。
显然，未来政府卫生支出还要包括现有支出科目下，政府卫生投入的增长，如卫生事业费等。
对此，发布会上，王军也表示，除支持五项改革的8500亿的投入以外，未来三年各级政府还会继续安排和相应增加支持其他医疗卫生事业发展的资金投入。如优抚对象的医疗补助经费(2006年是36亿元)、公费医疗经费和各级卫生行政部门的运行经费(2006年卫生行政与医疗保险管理费是84亿元)等。同时，不包含在8500亿里面的财政支出，在其他领域，如对志愿去中西部地区乡镇卫生院工作的高校毕业生，由国家代偿学费和助学贷款等。
医改中央投入"一马当先"
个人现金卫生支出比重过高，社会和政府卫生支出不够，是中国居民疾病经济沉重的根本性原因，因此，新医改制定过程中，提高政府财政卫生支出，尤其是增加中央财政卫生投入的呼声不断。
对此，发布会上，王军表示，增加的8500亿投入当中，中央和地方财政支出比例是4：6，即中央财政拿出3318亿，地方财政拿出5182亿。
"相比之下，未来三年中央政府投入的比重在明显加大。"王军称，之前三年，中央和地方政府投入的比例为27：73。
除提高政府卫生投入，对于新医改讨论与制定过程中的讨论焦点之一，即财政投向是补供方还是补需方，财政部也给予了明确答案。即新增加的8500亿投入，有三分之二是用于需方，三分之一用于供方。
补供方上主要锁定在2个领域：公共卫生、基层医疗卫生机构。
"国际经验表明，为了提高政府卫生投入的资源配置效率，应该实施公共卫生投入优先的策略。"卫生部卫生经济研究所卫生财政研究室主任应亚珍表示，2007年卫生总费用(机构法)中，公共卫生机构费用仅占6.7％，与医院费用(占64.4%)相比，显然与其应有的重要地位不相称。
如防治防疫机构财政补助占机构总收入的比重，从1990年的59.21%下降到2000年的38.66%，2001年起开始回升，特别是从2003年"非典"疫情以后上升明显，但总体来看仍低于1990年的水平。
"尽管这些年来，对公共卫生领域尤其是疾控体系投入增加，但到目前为止，仍然不够。"中国疾控中心艾滋病首席专家邵一鸣称，全国疾控体系的人员工资的二分之一、工作经费的三分之一，都要靠做与公共卫生无关的"创收"来弥补。
邵表示，公共卫生投入"短板"还表现在"重物轻人"，如即便是国家疾控中心也存在这个问题。截至去年年底，拥有近2000名职工的中国CDC的人员经费赤字已达9900多万元。
对此，《问答》的"今后政府卫生投入重点领域"中给出了承诺，即"专业公共卫生服务机构的人员经费、发展建设和业务经费由政府全额安排。"
和公共卫生一样，政府对乡镇基层卫生机构和城市社区医疗机构财政补助也不足，较多的政府卫生补助流向了城市、高级别医疗机构。
应亚珍提供的数据显示，2007年卫生部门各类医疗机构得到政府补助中，城市医院(包括城市中医院)所占比重最高，为52.98%，县医院(包括县中医院)为18.04%，农村卫生院为23.85%，而社区卫生服务机构仅占5.13%。从城市和农村看，城市医疗机构财政补助占政府卫生事业投入的58.11%，农村医疗机构占41.89%。
"基层医疗机构萎缩，农村和城市社区缺医少药的局面依然存在。"应表示，群众患病在当地难以有效就诊，要到外地、到大医院寻医，不仅加重了大医院在服务提供上的负担，更是给群众造成了"看病难、看病贵"的问题。
对此，发布会上，王军再次强调，未来政府财政投入的重点将落脚在基层医疗卫生机构。(曹柱)二、 五粮液全流通高层称大股东不会在二级市场减持
据中国资本证券网报道：2009年4月7日，五粮液迎来全流通的第一个交易日。当天，五粮液收于15.94元，小幅下跌0.93%，换手率仅为1.31%，并且大宗交易系统也未见交易。
此次解禁的股份全部属于五粮液大股东宜宾市国有资产经营有限公司。宜宾国资公司目前持有21.28亿股，占公司总股本的56.07%。此次解禁的数目约为17.49亿股，占该公司总股本的46.07%。
在上周五的股东大会上，五粮液前董事长、现任董事王国春先生就解禁股的发言让人颇有些意外："很多问题是国资一股独大造成的，很多问题我们想了也白想。我希望国资委能减持五粮液，但是你们投资者又怕国资委减持，这不是很矛盾吗？我可以告诉你们的是，五粮液基本面好，潜力巨大，投资者尽可放心。"
4月7日，五粮液高层对《证券日报》表示："王国春说这番话是有背景的。他的本意是想改善公司的股权结构，完善公司的法人结构。即使国资公司想要减持，也会通过法人股转让等方式进行，不会选择二级市场。"
但一不愿署名的深圳分析师对上述说法后并不认同："王国春说这句话确实是有背景的。因为五粮液上市公司的收益权在宜宾市国有资产经营有限公司，实际控制权却在五粮液集团手中。五粮液每年的分红都直接上交给宜宾市国有资产经营有限公司，五粮液集团并没有多少好处。"
上述分析师还表达了担心："王国春表示希望宜宾国资公司减持，且不通过二级市场套现，又会不会通过转让给高管的形式来减持呢？"但他同时也表示："宜宾市大部分的财政收入都来自于五粮液，宜宾市国有资产经营有限公司减持的动力不足。"
此前，宜宾国资公司曾书面承诺：在限售股份解除限售后六个月以内暂无出售5%及以上解除限售流通股计划；同时，如果计划未来出售所持公司解除限售流通股，并于第一笔减持起六个月内减持数量达到5%及以上的，国资公司将于第一次减持前两个交易日内对外公告。
然而，整个高端白酒行业不景气是不容回避的事实。"白酒行业正在遭遇行业不景气，尤其是高端白酒下滑幅度非常大；再加上公司治理结构不规范，还有38亿的关联交易，我对五粮液的评级不高。"一资深食品分析师坦言。
从数据来看，贵州茅台2008年四季度的营业收入较2007年下降了近10亿元，净利润仅6.54亿元，环比下滑了27.73%；五粮液四季度的营业收入和净利润分别为13.54亿、2.22亿元，环比分别下滑了31.65%、24.45%。
华泰证券研究报告称，春节期间整个高端白酒的销售同比出现了回落，五粮液一季度的销售收入或者达到10%的增长，但距离预期的20%增长目标有差距。
安信证券报告也称，五粮液本想以新产品"六和液"抢占中高端市场来"壮腰"，同时也可使那些不能够随五粮液的提价而消费升级的客户有了承接产品。但六和液的零售价区间又与自身"9+8"品牌有摩擦。
在前不久，中国申报的"世界非物质文化遗产"的名单中茅台酒酿造工艺在同行的簇拥下入选，而五粮液不幸落选。(曹柱)
（具体内容请见附件）
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