| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月06日 15:02 |
作者： |
仇彦英;朱礼旭 |
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本报告关注点：
我们观点：在不确定的市场中配置资产，重点关注受益政府政策支持的扩大内需领域的投资机会；
详细解读《政府工作报告》中所提出的政策措施；
投资要点：
扩内需保增长是《政府工作报告》的重点。《报告》中对保增长政策的阐述热点不多，比较新的政策主要体现在允许地方政府发债和放宽商品房二套房的房贷政策。《报告》通篇围绕保增长的主线，从宏观调控、扩大消费、稳定房地产、灾区恢复重建、“三农”、节能减排和生态环保等方面作了方向性阐述。
2009年8％的增长目标今年很有可能实现。首先，8％的增长速度要略微低于我国潜在经济增长目标9%左右。其次，去年下半年以来的保增长举措在一定程度上减缓了我国经济下滑的幅度，并显示了一定程度的效果。
积极财政政策担当保增长大任，地方政府发债“破土”。首先，通过政府支出的大幅增加来填补居民和企业支出下滑带来的空缺，减缓了经济下滑的幅度。其次，实施结构性减税，促进企业投资和居民消费，进而带动社会支出增加，带动经济增长。
最后，在控制地方政府预算风险及支出项目符合国家产业政策导向的前提下，地方政府保增长的实际效果将有效得以发挥。另外，政府投资支出主要领域为保障性住房、教育、卫生、文化等民生工程建设，节能环保和生态建设，技术改造与科技创新，铁路、高速公路、农田水利等重点基础设施建设。
积极扩大国内需求特别是消费需求。提高劳动报酬在国民收入中的比重，有利于增加居民的购买力，提高居民消费潜力。通过完善汽车消费政策，不仅仅有利于带动汽车行业景气的提高，更重要的是发挥汽车行业作为扩大内需的“突破口”，进而带动上游钢铁、塑料、电子、橡胶等行业需求。
投资机会。对市场而言，刺激经济的措施是否有持续性或者说政府的刺激措施能否带动社会投资的跟进，将是决定市场走向的关键，也是决定我国经济复苏是“V”型还是“W”型的关键因素。但确定的是政府在扩大内需保增长中会有所作为。从资产配置的角度，建议关注受益基础设施建设、汽车消费、节能与环保及受益产业振兴政策带来的企业重组及装备制造业的投资机会。（详细内容请参见附件）
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