| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月05日 14:54 |
作者： |
单开佳;倪韵婷 |
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A股演绎过山车行情，投机获利丰厚。2009年2月（20090202—20090227）去年年末陆续出台的经济振兴政策以及宽松的流动性合力推动了节后的市场大幅上涨，短短10个交易日大盘一路从2000点狂奔至2300余点，市场的成交急剧放大，而由于海外市场的暴跌加之市场本身获利的出逃，下半个月的A股市场出现了急跌行情，短短20天A股从大涨到大跌，上演了过山车行情。对于后市，我们认为资金流动性在未来一个月仍可能处于较为宽松的状态，同时市场信心在连续出台和实施的一系列经济挽救计划的憧憬下有所恢复，但A股在海外市场暴跌的氛围中走出的独立行情推高着自身的估值，估值风险越加明显，因此大盘整体性上扬的可能性较小、步入酝酿转折的过渡阶段。ST股成为本月最大的赢家，收益远远高于其他风格指数以及大盘，说明市场投机心态有所浓郁。
海外市场水深火热，A股行情推高估值。随着金融危机对于实体经济的影响的蔓延，第二波金融海啸冲击着各个市场。美国市场由于担心通用电器旗下的资本融资部门财务不良导致道指下挫，虽然美储联主席伯南克预计美国经济有望于2010年复苏，但由于四季度美国房价跌幅创历史新高加之银行业的忧虑并未缓解，最终道指仍月度大幅下挫；而尽管日元走软提振了出口类企业，但由于一家放贷机构宣布申请破产保护让投资者恐慌，加之周边股市负面影响，日经225最终也月度下挫。A股市场则继续上演着一枝独秀的独立行情，几个月以来回暖的市场将估值有所推高，加之周边市场的大跌，A股市场与国际市场的估值背道而驰，成为估值高地。
成交再现天量，超跌个股消失。由于去年年末陆续出台的经济振兴政策使得市场人气不断得以积聚，加之宽松的货币供应使得市场的资金流充沛，因此2月的市场成交量放大了将近六成，月成交创下了13个月以来的新高。A股虽然下半月出现了快速下跌，但由于上半月累计的涨幅，最终仍有八成个股出现上涨，且超跌个股消失。
有色汽车表现抢眼，煤炭板块涨幅垫底。本月有色金属以及汽车成为表现最为抢眼的二大板块，这两大板块均为本次产业振兴计划的涉及行业，其中有色金属的振兴计划提及促进企业重组、淘汰落后以及调整产品出口退税率结构等内容，振兴计划的利好最终使得该行业领跑；而汽车汽配同样也受益于产业政策中的相关政策，涨幅位居次席。跌幅榜上，表现最差的为煤炭板块，由于09年潜在的煤炭供给大于需求，季节性用煤淡季即将到来，加之不久前发生的山西矿难都进一步打压了煤炭行业的投资热情，从而使得该行业垫底。
(具体内容请见附件)
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