| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月25日 15:22 |
作者： |
吴峰;仇彦英 |
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上周A股市场冲高回落，上证指数一周下跌2.56%，深成指下跌2.38%，沪深300下跌2.28%，成交量略有萎缩。
标普500指数上周继续走低，从美国股市领先经济半年的历史经验看，美国经济的复苏或许没有市场预期的那么乐观，实际上，每一次房地产周期的调整都会导致经济较大幅度的衰退，目前需要持续关注新屋开工数增速、剔除通胀的M2增速、实际单位小时收入等经济的领先指标，虽然其中一些已有转好的迹象，但趋势性的反转仍有待确认。
随着投资者对全球经济危机恶化的忧虑继续加深，避险买盘持续涌入贵重金属市场，从而推动黄金轻松越过１０００美元/盎司心理关口。金融危机使美元日益丧失结算及储备功能，被各国逐步抛弃，黄金作为一种天然货币，重新回到历史舞台，被国际资金所青睐。从供求关系的角度，金价也有走强的支撑因素：电力短缺、矿产企业减产和矿石评级下降等因素，将导致2009年全球矿石产量低于2008年；来自官方的黄金销售2009年预计也将减少；中国和印度对黄金的需求量较大。因此，我们认为，出于资产配置多元化以及避险的考虑，目前黄金仍是较为理想的投资品种。
虽然IPO何时重启仍没有定论，但投资者需要对此有所准备，本周我们通过对2008年新股收益率统计，给出了2009年新股收益率的基本判断。影响新股收益率的因素主要有以下两点：一是新股上市首日的平均涨幅，二是新股发行的频率。我们假设09年的市场维持08年的平均中签率水平，按照每周参与一只新股发行进行测算，那么新股申购的年化收益率为5.38％，相对于目前的存款利率和国债收益率，进行新股申购的收益率仍然具有一定的优势。更重要的是，如果采用拆借资金的方式来放大资金，可以起到放大收益率的作用。因此，参与新股申购的投资策略仍然具有很好的价值。
我们判断，市场将从前期的快速上涨阶段过渡到缓慢爬升阶段。
产业振兴规划为代表的政策暖风以及资金面宽松仍是支持反弹的主要驱动因素，但随着市场估值水平的快速提升以及疲软财报披露的临近，投资热情将有所减退，表现为市场的宽度下降，成交量萎缩，结构性的机会将取代之前的普涨行情。
从配置的角度，依然需要寻找有业绩支撑的板块，建议继续关注建材、电气设备、化工、机械设备等。 (具体内容请见附件)
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