11月新发券商集合理财产品数创年内新高

　　11月券商集合理财产品新增19只（其中长江超越理财宝2号暂未划分类型），为2010年以来各月之最，其中股票型4只，混合型10只，FOF3只，债券型1只。而之前的9月、10月新发行产品仅有4只和6只。通过观察产品的发行规律，不难发现，产品发行和前期市场表现密切相关，今年以来的几个发行高峰均发生在市场反弹或者大幅上涨之后，比如2月份市场止跌回升，3月产品新增10只，7月份沪深300指数涨幅超过10%，8月份产品新增11只。

　　近期市场波动较为剧烈，在经历了10月份的大幅上涨后，大盘在11月又出现了较大幅度的下跌，沪深300指数下跌7.19%，券商集合理财产品在下跌环境下优势明显，112只统计样本中仅有5只落后沪深300指数，且有一半以上（61只）的产品获得正收益。

　　市场在11月份出现了较为明显的分化。市场的分化以及丰富的结构性机会使得管理人的选股能力取代资产配置成为决定产品业绩的关键因素。非限定性产品整体超越沪深300指数约15%，混合型、股票型、FOF收益率依次下降，风险方面，股票型波动性最高、混合型次之、FOF最低，综合考虑风险收益特征，混合型产品的优势最为明显。　　

　　中长期风险收益特征分析

　　通过对产品一年期和两年期的夏普比率和下跌损益的考察来观察中长期获益稳定、风险平衡能力出色的产品。

　　今年以来市场起伏不定，11个月份中6涨5跌，行业和板块轮动特征明显，不同管理人风险调整后收益存在较大差异，其中东海证券、东方证券、国信证券、招商证券、中信证券等券商旗下产品表现较好。另外，券商集合理财产品表现出了比较明显的业绩延续性，一年期和两年期业绩出色的产品重合率较高。具体来讲，东海东风2号、东方红2号、东方红3号、国信金理财经典组合、中信股债双赢、国泰君安君得益优选基金等产品的夏普比率较高。

　　从下跌损益来看，券商集合理财产品管理人整体上具有较强的风险控制能力。从年初到现在，沪深300指数下跌12.27%，5个下跌月份中指数跌幅均在7%以上，在这样的背景下，券商集合理财产品由于其灵活的仓位体现出了良好的抗跌优势。