| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月27日 13:59 |
作者： |
王峰 |
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进入10月以来，国内股票市场一改国庆节之前的调整势头，开始显现震荡向上的良好趋势。在这一过程中，基金的行为和策略选择倍受市场关注。我们认为：正处于建仓期中的三季度以来成立的新基金和次新基金，以及数量众多的“一对多”产品是近期市场行情的主要推动者。
从图1中可以发现：从2009年3月开始，监管层开始核准放行偏股型新基金；从2009年3月至6月，国内基金市场上的偏股型新基金的首发募集规模始终保持在200亿份/月的水平附近；特别是在2009年7月至8月，偏股型新基金的首发募集规模显著提高，始终稳定在450亿份/月以上；尤其是在市场出现巨幅调整的8月，当月的偏股型新基金的首发募集规模仍然稳定在较高水平；虽然9月的偏股型新基金的募集规模有所下降，但是仍然较为可观。总体而言，在2009年第三季度的偏股型新基金募集规模超过1198亿元。
同时，在2009年5月5日，中国证监会正式发布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》，并决定自2009年6月1日起施行，从而标志着基金专户“一对多”业务的正式开闸。在2009年9月，中国证监会分三批密集核准了众多基金专户“一对多”产品，总数将近百只，且相当多的“一对多”产品已经顺利完成募集。如果参照基金专户“一对一”产品的单只产品平均规模（2－3亿元/只），目前已经获批的“一对多”产品有望募集200－300亿元的资金。
总体而言，在2009年第三季度，基金行业的新产品已经募集了超过1200亿元的增量资金。但我们必须认识到：在2009年第三季度，国内股票市场遭遇了较大幅度的震荡调整，从而使得市场参与各方的短期投资行为都趋于谨慎，因此，新基金以及“一对多”产品的建仓节奏相对较慢。
综上所述：国内股市在10月的震荡回升行情在很大程度上是由于新基金和“一对多”产品在市场短期走势趋好的情况下加快建仓节奏的策略行为所影响和推动的，而老基金的加仓迹象并不明显，因此，对于近期的市场走势我们还需要保持一份谨慎。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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