| 来源： |
银河证券基金研究中心 |
发布时间： |
2009年09月02日 17:35 |
作者： |
李薇 |
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ETF 联接基金开闸，推动特质性基金产品发展——ETF 联接基金产品特征及影响分析
主要内容:
事件回顾：
8 月17 日，ETF 联接基金正式开闸。华安和交银施罗德两家基金管理公司成为业内首批获准发行ETF 联接基金的公司。其中，交银旗罗德联接基金的基础基金为将要发行的交银施罗德上证180 公司治理指数ETF，而华安上证180ETF 联接基金则是作为已经上市的华安上证180ETF 的联接基金。
我们的观点：
联接型基金(feeder fund)一般不直接投资于基础市场，而是一种主要投资于其它基金的特殊基金类型。其风险收益配比等特征很大程度上取决于基础基金；与普通FOF 相比，费率水平较低并具有稳定的风险收益配比特征；与基础基金相比，可以为更广泛的投资者提供
了适用性更强的交易便利；
联接型基金的推出丰富了现有基金产品类型，满足了投资者更为多样化的需求，并将对通过“Feed”方式，有效促进其联接基础基金产品的快速发展；
通过联接有利于提高特质性基金产品的流动性及可接受度，有利于促进基金产品的持续创新；
通过采用更为普遍的基金运作形式，可以为更广泛的投资者提供了适用性更强的交易便利：交易方式与交易渠道更为多样化；申购赎回门槛限制条件大幅降低；交易定价更为公平统一。
首批获准的 ETF 联接基金则打通了银行渠道，为普通中小投资者提供了成本较低、门槛更低、更为便利的指数化投资途径。有利于增加中小投资者参与ETF 的积极性，我们建议风险承受能力较强的中小投资者可以重点关注。
风险提示：
联接型基金基础基金产品通常是特质性较强基金产品，其风险收益特征与一般基金存在一定差异，投资者应根据基础基金特征及联接基金投资策略两个方面确认其风险收益配比及差异；
目前获批联接型基金以ETF 为基础基金，其风险收益配比特征与后者也极为近似，体现为鲜明的高风险、高收益特征，适合具有一定专业基础高风险承受能力投资者，其它风险承受水平投资者采取组合方式投资。
(详细报告见附件)
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