事件：中移动公布2012年年报，其中公布2013年资本开支达到1902亿元。 　　我们对此点评如下： 　　资本开支史无前例，远超预期。 　　中移动上市公司公布2013年资本开支达到1902亿元，同比增长49%。此外，集团公司还将在TD-SCDMA投入222亿元，以及铁通100亿左右的投资，中移动13年整体资本开支将达到2220亿，同比增长36%，投资规模高于2009年3G建设高峰年，创历史性记录，超出我们年初1900-2000亿的预测。 　　分结构来看，传输网投资达到589亿，同比增长65%，无线投资达到1020亿元（包括上市公司和集团），同比增长25%。 　　其中TD-LTE投资放到上市公司，显示出中移动鉴定建设4G网络决心，投资规划达到400亿元，13年将建成20万基站，LTE进入规模建设元年，我们预计中移动要完成4G网络全面覆盖，基站建设规模有望达到50万以上，14-15年基站建设规模有望保持在高位。 　　传输网投资规模大幅增长，中移动为应对将来移动互联网的压力，开始加大投资骨干传输以弥补固网方面劣势，预计未来2-3年传输网投资仍然会维持持续增长。 　　因此，我们判断此轮4G网络建设周期较长，除了移动以外，联通电信也会在14年开始加大4G网络投资，未来2-3年，4G网络建设启动有望拉动基站建设和传输投资。 　　继续关注下周中国电信、中国联通的4G资本开支规划。我们预判，中国电信有望在13年开始投资建设LTE试验网，而联通可能相对靠后，14年有望开始进行投入。 　　投资建议：LTE将是贯穿2013年全年的主题和增长性机会，我们认为中移动资本开支打消了市场之前的分歧和争论，2-3月LTE主题投资还将继续持续，关注下周电信和联通关于4G建设的规划。 　　我们建议开始从业绩改善、盈利提升上优选上市公司，我们推荐“配套设备（主设备商的供应商，预计13年1季度开始）——>主设备商+直供运营商配套设备+网络工程（2-3季度开始）——>网络规划+网络优化（3-4季度）——>终端（13年4季度以后）——>网络测试服务以及运维（14年之后）”业绩受益先后顺序来指导投资节奏。重点公司：中兴通讯、烽火通信、中恒电气、大富科技、三维通信、富春通信、邦讯技术。 　　风险提示：市场情绪的波动、年报季报业绩风险、运营商投资波动