事件：铁道部撤并，实行铁路政企分开

　　3 月10 日，国务院机构改革和职能转变方案公布，铁道部撤并，实行铁路政企分开。方案提出，将铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部。交通运输部统筹规划铁路、公路、水路、民航发展，加快推进综合交通运输体系建设。组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部的其他行政职责，负责拟订铁路技术标准，监督管理铁路安全生产、运输服务质量和铁路工程质量等。组建中国铁路总公司，承担铁道部的企业职责，负责铁路运输统一调度指挥，经营铁路客货运输业务，承担专运、特运任务，负责铁路建设，承担铁路安全生产主体责任等。国家继续支持铁路建设发展，加快推进铁路投融资体制改革和运价改革，建立健全规范的公益性线路和运输补贴机制，继续深化铁路企业改革。不再保留铁道部。

　　观点：

　　铁道部撤并符合市场预期，实现政企分离是铁路体制改革的第一步，是继续运营体系改革的大前提。铁路政企分离将厘清政府监管者与市场主体之间的关系，旨在改变目前政府与市场职能双重缺失下铁路行业效率低下的局面。下一步运营层面改革较为复杂，涉及利益主体多，预计将成为未来5 至10 年深化改革的重点。

　　行业发展前景向好，铁路运输企业长期受益

　　政企分开后，改变铁路运输行业整体亏损的局面，提升企业盈利能力成为当务之急，我们预计：未来数年货运价格持续提升是大概率事件，以企业行为实现普客提价阻力也将大幅减小;铁路运输逐渐区分公益性与盈利性业务，相对市场化的运价体系有望建立，盈利性运输企业的经营自主权和定价权将显著提高;同时，逐渐加速的运能释放可使干线货运能力大幅提升，为货运市场化改革创造空间，进一步提升企业的市场竞争力和盈利能力。

　　上市公司存在资产注入预期

　　参照日本铁路改革和我国其他垄断行业改革的历史经验，铁道部的巨额负债有望进行重组和剥离以化解风险，而优质资产将通过单独上市或资产注入的方式，让公众通过资本市场参股铁路企业，行使国有资产出资代表人和监管人的职责。

　　风险提示

　　特大安全事故阻断铁路行业改革进程;宏观经济下行影响运输需求阻碍市场化改革进展