投资要点

　　2013 月1-2 月房地产投资增速较上年末大幅增长。2013 年1-2 月房地产投资累计增速为22.8%，较上年末升6.6 个百分点;2013 年1-2 月住宅累计投资增速为23.4%，较上年末升12 个百分点。

　　2013 年1-2 月新开工增速大幅转正。2013 年1-2 月新开工累计增速14.7%，较上年末升22 个百分点;2013 年1-2 月住宅新开工累计增速17.5%，较上年末升28.7 个百分点。2013 年1-2 月房屋施工面积累计增速15.3%，较上年末升2.1 个百分点;2013 年1-2 月住宅施工面积累计增速12.8%，较上年末升2.2 个百分点。13 年1-2 月房屋竣工面积增速34%，较上年末升26.7个百分点。

　　2013 年1-2 月销售面积及金额及面积绝对值均创历史新高，增速创近3 年新高。2013 年1-2 月商品房销售面积累计增速49.5%，较上年末升47.7 个百分点，销售增速创2010 年以来新高。2013 年1-2 月商品房销售额累计增速77.6%，较上年末升67.6 个百分点，增速也创2010 年以来新高。2013 年1-2 月住宅销售面积增速55.2%，较上年末升53.3 个百分点;2013 年1-2月住宅销售额增速87.2%，较上年末升76.3 个百分点。

　　13 年1-2 月资金来源累计增速较12 年末大幅增长。13 年1-2 月房地产资金来源累计增速33.7%，较上年末升21 个百分点，其中国内贷款累计增速26.4%，较上年末升13.2 个百分点，自筹资金增速22.3%，较上年末升4.6个百分点;其他资金来源增速53.5%，较上年末升38.8 个百分点，其中个人按揭贷款增速58.8%，较上年末升37.5 个百分点;定金及预收款增速66.5%，较上年末升48.3 个百分点。

　　1-2 月投资、销售、新开工均超我们预期，但考虑到近期出台的“新国五条”，中央及地方后续细则对投资、销售、新开工的可能产生的影响，后续我们将根据政策对楼市影响及时修正13 年房地产投资、新开工增速预测值。(目前预测值为13 年房地产投资增速16 %，新开工增速7%)。

　　风险提示：地方细则从严，房产税试点超预期。