板块短期有回调压力。受益于2 月份市场避险情绪高涨，医药板块继续强势上涨。自2012年12 月以来，累计上涨超过30%，目前相对沪深300 的估值溢价已达到227%，与12 年11 月大跌前相同，短期存在回调压力。

　　政策红利将是医药板块继续上涨的动力。2013 年中央预算医疗卫生支出继续保持高增长，达2602.53 亿元，同比增长27.1%;基药目录扩容，抗癌、心血管等大病种用药市场可能面临井喷;新版GMP 改造大限逐渐临近，新版GSP 也于近日推出，政策逐渐向龙头优势企业倾斜;药品评审有望进一步加快，创新型企业将会受益。

　　维持医药板块评级 “看好”，3 月建议继续关注业绩稳定的白马股。医药板块短期的回调压力在加大，板块内部可能会出现分化。业绩稳定、能长期享受政策红利的白马股可能会继续保持强势，而中小盘股则有较大的波动风险。另外可适当关注前期估值较低，但业绩出现好转，估值有望修复的个股。

　　3 月组合：天士力、同仁堂、康恩贝、誉衡药业。2 月组合(天士力、同仁堂、康恩贝、誉衡药业)收益率7.44%，1 月组合(康恩贝、沃森生物、天坛生物、华兰生物)收益率13.35%，分别高于行业指数1.09、1.76 个百分点。

　　风险提示：新一轮医药招标价格过低;改革配套政策不能及时出台。