每周观点

　　1、本周变化：

　　政策方面：1)据称广电总局将与新闻出版总署在两会之后将合并，大文化部改革进程有待进一步确认;2)工信部公布2013 年宽带发展目标，继续推进“宽带中国”战略，目标2013 年新增固定宽带接入互联网用户超过2500万户，使用4M 及以上宽带接入产品的用户占比超过70%;3)央视广告部否认将清退40 亿酒类广告。

　　电影市场：1)伴随寒假结束，影市趋冷。截至3 月2 日，据初步统计，《西游降魔篇》票房超11 亿，但由于新片陆续入市，排片已受到影响。2)光线传媒双片定档3 月，其中年度大戏《厨子戏子痞子》定档3 月29 日，该片三位主演黄渤、刘烨、张涵予以片酬入股参与投资，看好该片前景。另一惊悚片《午夜火车》定档3 月8日，与华谊兄弟买断大陆版权，西班牙最卖座本土电影《海啸奇迹》，同天上映。

　　电视市场：1)乐视将于3 月5 日举行“颠覆 需要……”媒体发布会，预计将披露超级电视最新进展;2)华策影视《全家福》收官，收视率1.95。

　　新媒体：Alexa 统计的日均UV，乐视网持续超过爱奇艺，居长视频网站第一。

　　重点公司跟踪：1)多家公司发布业绩快报，营销类公司净利整体高增长：省广股份预计实现净利1.8 亿，同

　　比增长75.8%，EPS 0.94 元;业绩大幅增长主要是由于媒介代理毛利持续提升，自有媒体高速增长。蓝色光标预计实现净利2.33亿，同比增长92.1%，符合预期，关注外延扩张战略继续。光线传媒《泰囧》带来利润高增长，净利3.1 亿，同比增长76.5%，高送配超预期，10 转11 派3-4 元。乐视网实现净利1.95 亿，同比增长48.7%，符合预期，广告业务持续发力;奥飞动漫实现净利1.8 亿，同比增长36.3%，费用率降低，陀螺热销带来单季度业绩反转。华谊兄弟实现净利2.4 亿，同比增长19.5%，业绩略低预期，2012 总票房21 亿，重点关注2013年票房增长。2)有消息称《人在囧途》片方将因《泰囧》侵权向光线传媒提前诉讼，或索赔1 亿，光线传媒3月4 日临时停牌，当晚发布公告称尚未接到诉讼通知，3 月5 日复牌。3)蓝色光标并购重启，预计4 月3 日公布预案。

　　2、调研更新：掌趣科技投资者交流会纪要，内生“双端”发力，持续外延并购。1)网游市场：开放平台大势所趋，双端为未来发展方向;2)动网先锋：腾讯平台第三大游戏开发商;全平台发行优势明显;3)并购方案：创新收购方式，保障协同效应;4)掌趣科技：内生“双端”发力，持续外延并购。

　　3、投资建议： 寻找变化中的相对确定性

　　“行业变革整合，龙头崛起”，是传媒行业2013 年全年投资主线，其中龙头公司业绩增长的确定性，是市场产生估值溢价的重要因素。维持前期推荐：

　　1)各子行业优势突出、管理层优秀的龙头公司，市场份额不断提升，业绩持续高速增长：华策影视(电视剧龙头崛起)，省广股份和蓝色光标(内生外延持续带来高增长超预期)。我们预计龙头崛起将是一个持续3-5 年的行业趋势，建议投资者在市场整体波动的情况下，择机坚定持有。

　　2)现有子行业龙头的业绩反转和变革：奥飞动漫(儿童品牌消费崛起、核心动漫产品持续发力，毛利率提升)、凤凰传媒(向新媒体转型、教材新政改革)、乐视网(网络视频广告持续高增长、超级电视推出)

　　4、风险提示：宏观经济环境风险;影视等业务的政策审批不确定性;电影票房不确定性。