基建投资迎来“开门红”。2013年1月铁路固定资产投资和基建投资分别同比大增71%和62%，公路建设投资同比增长46%，均延续了2012年四季度以来的强劲回升势头。铁路投资的高增长将位铁路基建板块上市公司如中国中铁、中国铁建等提高业绩支撑。四川路桥、成都路桥等西部路桥工程企业及业务已渗透到云南、四川等西部省份的交通工程勘察设计企业苏交科将充分受益公路建设投资增速的提升。 
　　1月对外工程承包新签合同额同比大增43%。1月，对外工程承包业务新签合同额为133.3亿美元，同比大增42.9%，延续了自2012年6月以来的回升态势。随着新签合同额增速的提升，未来业务完成额增速也有望回升。但我们认为，地缘政治风险、相关国家经济景气程度仍将成为对外工程承包订单转化为收入速度的决定因素。 
　　新“国五条”助推房建、住宅精装修和地产园林。与以往不同的是，此次新“国五条”强调扩大房地产供应量，尤其是中小套型普通商品住房和保障房的供给，有望推动商品房销售和新开工情况继续改善，利好地产链上的房建企业如中国建筑、上海建工，住宅精装修企业广田股份以及地产园林企业棕榈园林、普邦园林等。 
　　板块分化，基建、房建板块估值偏低。近一个月，建筑装饰行业跑输沪深300指数0.48个百分点，装饰园林和专业工程板块表现突出，基建板块拖累行业指数。至2月25日收盘，行业PE为12.4倍，房建、基建板块PE仍低于沪深300指数。 
　　投资策略：我们维持对行业的“看好”评级。继续看好铁路、轨道交通建设和装饰板块。个股方面，首推苏交科，继续推荐江河幕墙。建议关注嘉寓股份、中国铁建。 
　　风险提示：基建项目落实进度低于预期；企业应收账款坏账风险；宏观经济系统性风险。