行业事件：证券金融公司披露，转融券业务试点将于2月28日正式推出，试点初期标的证券为90只股票，首批试点范围为中信证券等11家券商。 
　　点评：
试点的90只标的证券占A股流通市值比重为50%，占两融500只标的证券流通市值比重为66.6%。证金公司暂未披露90只标的股票的详细名单，但披露了标的总流通市值为9.3万亿。按此数据测算，转融券标的范围占A股总流通市值（18.5万亿）比重为50%，占两融500只标的证券流通市值（14万亿）比重为66.6%。 
　　转融券首批试点券商与2010年两融前两批试点范围基本重合。2010年融资融券首批和第二批试点券商为11家（首批6家，第二批5家）；此次转融券试点券商也为11家，与两融前两批试点范围重合券商达到10家。这一情况再次验证了监管层近年来在新业务推出中的“扶优限劣”的一贯逻辑。 
　　维持“融资融券对沪深交易额放大潜力为15%到20%”的判断。截至2012年底，融券的规模为38亿元，占两融总规模（895亿元）比重为4.3%。转融券的推出将扩大融券的来源渠道，对融券的规模和占比将有提升作用。但由于融资和融券的风险敞口不对称等原因，即使在成熟市场，融券的规模也远低于融资。以台湾市场为例，近年来融券在两融业务规模占比约为10%左右。维持“融资融券对沪深交易额放大潜力为15%到20%”的判断。预计2013年底两融业务规模为2180至2250亿元。 
　　风险因素：市场交易额的波动性，业务费率的下降。