板块行情：政策利空抑制市场信心白酒板块再度靠后上周行业指数基本持平，落后大盘6.7个百分点；其中白酒板块跌2.7%，表现靠后，政策压力持续制约白酒板块的表现。 　　在审计署将进一步加大对中央“八项规定”落实情况审计力度和媒体对部分官员公款吃喝频频曝光的双重压力下，吃饭已成为敏感事件，饭局、喝酒已与违反规定相挂钩，对白酒消费带来较大冲击。 　　13年白酒动态PE预计将和大盘持平，行业增长预期虽有下调，但如果习李深度推进收入分配改革，名酒或将重归民酒，一线品牌具有品质优势、腰部发力和整合能力。 　　重要观点及调研结论 高端销量大幅回落五粮液价升量减 我们跟踪茅台五粮液老窖的淘宝网销量，本周主流卖家总销量周环比降74%，但比11月的水平仍然要高。其中五粮液销量周环比下滑幅度最大，但是价格坚挺，这可能与其提高出厂价到720有关。 　　从12年的历史规律来看白酒销量在除夕前10-11天开始有明显下滑（可能有快递时间和宴请等活动集中于年前等因素），上周的环比下滑总体而言是正常的。但中央高层到军队地方在“反腐”、“禁酒”问题上的持续推进和不断深化，可能加剧了高端白酒销量下滑的幅度。 　　重要观点及调研结论 高端销量大幅回落五粮液价升量减我们跟踪茅台五粮液老窖的淘宝网销量，本周主流卖家总销量周环比降74%，但比11月的水平仍然要高。其中五粮液销量周环比下滑幅度最大，但是价格坚挺，这可能与其提高出厂价到720有关。 　　从12年的历史规律来看白酒销量在除夕前10-11天开始有明显下滑（可能有快递时间和宴请等活动集中于年前等因素），上周的环比下滑总体而言是正常的。但中央高层到军队地方在“反腐”、“禁酒”问题上的持续推进和不断深化，可能加剧了高端白酒销量下滑的幅度。