100-300 元黄金时代已经启动，城镇化助力这一趋势：

　　我们2012 年12 月28 日系统性提出了100-300 元的黄金时代投资机遇，我们继续推介这一重大的行业机遇。

　　目前白酒市场销量的84.2%，约968 万吨集中于零售价格80 元以下价位，升级潜力巨大。我们严苛假定80 元以下价位年度5%销量升级，那么100-300 元价位的年度销售额增长幅度达到45%以上。

　　目前从各地调研情况来看，100-300 元的大众价位已经崛起，安徽、河南、河北、湖南等中西部地区全面复制江苏市场的扩容路径。可预期的城镇化国家战略将推动整个中西部地区未来5-10 年快速进入100-300 元的优质品牌和产品的消费阶层。

　　哪类企业将会最为受益于100-300 元的黄金时代?

　　我们进一步明确，运营能力强和品质优秀的酒企将会最为受益。其一：运营能力主要来源于酒类公司市场和研发能力是否能够接近或超过可口可乐、宝洁和娃哈哈这样的快销品龙头企业，100-300 元甚至50-80 元的大众价位的需求相对均匀分布在中国2,853 个县级和40,466 个左右的乡镇广泛分布的酒店、烟酒店和超市、团购渠道，实现深度分销。

　　因此，大众价位的市场份额核心决定于企业的终端渠道管理能力和细分多品牌运营能力。目前运营能力较强的企业包括洋河股份、金种子酒、古井贡酒、老白干、青青稞酒等，其深度分销管理能力突出。

　　其二：品牌品质优势企业将持续通过全国化享受100-300 元价位。大众香型核心受益，主要为浓香和清香。浓香龙头且有管理优势的为洋河股份、泸州老窖、古井贡酒，清香有山西汾酒、老白干酒、青青稞酒。

　　大众价位的成长股群体仍然被严重低估：

　　继续“买入”大众价位龙头山西汾酒、洋河股份、金种子酒、古井贡酒、老白干等，目前洋河、金种子、古井贡2013 年PE 为12-15 倍。

　　风险分析：

　　居民收入增长不达预期。