事件摘要：
　　今年7月中旬以来，由于对白酒行业的担忧，白酒行业指数已经开始下行，但由于其中一些酒企的3季度业绩预期仍在高位，因此也有些白酒企业仍创新高，两相抵消，因此二级市场基本属于震荡走势，从10月下旬开始正式进入调整，之后由于白酒行业的塑化剂事件爆发，使得调整力度瞬间变大，之后又经历过一些反复，此次平安夜前期又迎来了一次大跌，尤其是白酒的标杆式企业茅台跌幅最深，达到了5.55%，成为了食品饮料行业跌幅榜第一。
　　主要观点：
　　对于白酒行业的担忧，我们在今年6月就开始不断提醒投资者对于白酒终端需求的关注，白酒现今终端需求并不是很乐观，大量的白酒囤积在经销商的缓冲垫中，短时公司层面业绩并反映不出来，但是终端需求一直萎靡的话，最终还是会传导到公司层面。产能的问题，我们前期报告也已经谈过，这几年白酒行业景气度的高位运行，也使得各大酒业开始全国化的进程，产能上来也很快，因此也导致了产能的过剩，今后几年产能过剩问题仍将继续。固定资产投资增速下降，人口老龄化，已经财政收入增速的下行都对白酒行业是个长期的利空，三公消费的影响，已经十八以来反腐力度以及决心的进一步加强，短期都对高端白酒是个不小的利空。白酒塑化剂事件的反复发酵，各种送检，每次都牵动二级市场的神经，可谓是杯弓蛇影。而今天白酒的又一次大跌，最直接的因素归结于两点：1，茅台塑化剂事件再起波澜，中国香港卫生署拟重新检测；2，中央军委通知十项规定要求接待工作不设宴请不喝酒。其中对于第一点，我们的理解还是短期影响为主，对销量产生的影响并不很大，更多的是二级市场以及投资者心理预期层面；但是第二点，是长期性的，如果执行力度较大，较严，那对白酒尤其是供应军队方面量较大的酒企是个不小的冲击，首当其冲的是茅台，虽然此次茅台的经销商大会以“鼓励”为主，坚持要求经销商守住一批价，但毕竟价格最终还是看供需关系，最后是否能坚持住还是个未知数。但至少茅台还是五粮液都在经销商会议上表现出了一定的大气和向市场传递了正能量。
　　风险提示：
　　春节将至，白酒又将进入一轮传统消费旺季，但力度是否会和往年一样，短期塑化剂事件的继续反复发酵，比普遍预期要长。